>> 開源證券-網(wǎng)易-S(09999.HK)港股公司信息更新報告：《逆水寒》手游公測定檔，看好給公司帶來業(yè)績彈性-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
方光照 |
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《逆水寒》手游公測定檔6月30日，看好產(chǎn)品上線表現(xiàn)，維持“買入”評級
根據(jù)官方公眾號，《逆水寒》手游將在6月30日開啟全平臺公測，《逆水寒》手游將開放世界與MMO相結合，融合了RPG游戲體驗與開放世界探索樂趣，也有豐富的PVE與PVP玩法，以滿足不同玩家的需求，進一步擴大MMO游戲的用戶群體。此外，《逆水寒》手游實裝了國內(nèi)首個游戲GPT，NPC能和玩家自由對話，并且基于對話內(nèi)容，自主給出有邏輯的行為反饋，且與游戲機制深度融合，可以進一步豐富游戲內(nèi)容。在玩法與商業(yè)化體系上，《逆水寒》手游重制了裝備系統(tǒng)和養(yǎng)成系統(tǒng)，承諾不賣數(shù)值，依靠外觀、月卡、廣告等方式獲取收入，同時游戲模式重置為不需要買點卡的賽季制，或進一步降低游戲門檻，拓寬用戶群體，同時通過多種形式變現(xiàn)，實現(xiàn)良好流水表現(xiàn)?；诠緲I(yè)績及產(chǎn)品預期，我們維持2023-2025年盈利預測，預測公司2023-2025年歸母凈利潤分別為228/254/281億元，對應EPS分別為6.9/7.7/8.6元，當前股價對應PE分別為17.2/15.5/14.0倍，儲備產(chǎn)品陸續(xù)上線或帶動公司業(yè)績保持持續(xù)增長，維持“買入”評級。
《蛋仔派對》助力公司實現(xiàn)大DAU品類突破，或進一步拓展公司成長空間
根據(jù)公司2022Q4財報，2022年5月上線的《蛋仔派對》用戶與收入規(guī)模快速增長，日活用戶已達3000萬，成為公司游戲有史以來月活躍用戶數(shù)最高的游戲。在收入端，根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，2023年1月1日截至3月5日，《蛋仔派對》保持在IOS游戲暢銷版前20名，最高為第2名，整體表現(xiàn)接近核心游戲《夢幻西游》手游。我們認為《蛋仔派對》的成功體現(xiàn)了公司強大的爆款產(chǎn)品打造能力，大DAU游戲品類的突破或為公司持續(xù)貢獻可觀業(yè)績，并進一步拓展公司成長空間。
儲備游戲與全球化布局豐富，精品游戲陸續(xù)上線或驅(qū)動業(yè)績持續(xù)增長
根據(jù)公司2022Q4財報，2023有望上線的游戲包括《超凡先鋒》《永劫無間》手游、《哈利波特：魔法覺醒》海外版等。此外，根據(jù)游戲陀螺數(shù)據(jù)，自2019年起公司在海外投資或布局了數(shù)十家研發(fā)工作室，未來海外工作室3A級產(chǎn)品的陸續(xù)上線或開啟公司新一輪產(chǎn)品周期，帶動公司業(yè)績增速提升。
風險提示：新游戲上線時間或流水表現(xiàn)不及預期，老游戲流水下滑等風險。
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