>> 中銀證券-容百科技(688005)快報業(yè)績符合預期，新材料逐步放量-230306
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 756KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李可倫 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2022年度業(yè)績快報，全年實現(xiàn)盈利13.61億元，同比增長49.36%；公司出貨量顯著增長，錳鐵鋰、鈉離子電池正極等新材料逐步放量，競爭力持續(xù)提升；維持增持評級。
支撐評級的要點
2022年盈利同比增長49.36%，符合市場預期：公司發(fā)布2022年度業(yè)績快報，全年實現(xiàn)盈利13.61億元，同比增長49.36%，實現(xiàn)扣非盈利13.17億元，同比增長62.91%。按照快報業(yè)績測算，公司2022Q4實現(xiàn)盈利4.43億元，同比增長22.17%，環(huán)比增長142.96%；實現(xiàn)扣非凈利潤4.06億元，同比增長19.57%，環(huán)比增長115.38%。公司業(yè)績預告符合市場預期。
出貨量大幅增長，增強上下游合作提升盈利水平：公司受益于新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，高鎳正極材料出貨量同比大幅提升，根據(jù)我們測算，公司2022年全年實現(xiàn)正極材料出貨量約9萬噸，同比增長約70%。公司與上下游產(chǎn)業(yè)鏈積極簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，與格林美和力勤資源等建立長期采購合作和資本合作，保障金屬原材料供應；與寧德時代、衛(wèi)藍新能源等建立長期供貨關系，在電池和材料領域的技術、產(chǎn)品、供應鏈開展深度合作，共同推動高鎳電池在終端市場的快速發(fā)展。根據(jù)我們測算，2022年公司的單位盈利在1.4萬元，保持較高水平。
積極擴充產(chǎn)能，新材料逐步放量：公司與湖北省仙桃市人民政府、武漢市漢陽區(qū)人民政府達成一系列戰(zhàn)略合作協(xié)議，推動仙桃產(chǎn)能基地、湖北新能源技術研究院和華中區(qū)域總部落地，2022年公司建成高鎳產(chǎn)能25萬噸。此外，公司新材料逐步放量，高鎳低鈷、超高鎳等材料已實現(xiàn)千噸級出貨；磷酸錳鐵鋰（LMFP）累計出貨近千噸級、鈉電正極累計出貨幾十噸級，商業(yè)化進度行業(yè)領先。進一步夯實公司正極材料行業(yè)地位。
估值
結合公司公告與行業(yè)情況，我們將公司2022-2024年預測每股收益調整至3.02/4.66/6.05元（原預測2022-2024攤薄每股收益為3.03/5.09/6.96元），對應市盈率23.0/14.9/11.5倍；維持增持評級。
評級面臨的主要風險
產(chǎn)業(yè)鏈需求不達預期；原材料價格出現(xiàn)不利波動；疫情影響超預期；新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策不達預期；新能源汽車產(chǎn)品力不達預期。
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