>> 華創(chuàng)證券-非銀行金融行業(yè)周報(bào)：政策利好頻出-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
大小： |
2648KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
徐康,洪錦屏 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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市場(chǎng)回顧：本周主要指數(shù)表現(xiàn)分化，滬深300上漲1.71%，上證綜指上漲1.87%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.27%。滬深兩市A股日均成交額8470.29億元，較上周+1.06%，兩融余額15862.83億元，較上周+0.28%。
證券：本周券商指數(shù)+1.68%，與大盤漲幅接近。重點(diǎn)標(biāo)的表現(xiàn)：華泰+3.3%、中信+2.8%、興業(yè)+2.8%、廣發(fā)+2.6%、東證+2.4%、東財(cái)+2.2%、國(guó)君+2.1%、國(guó)聯(lián)+0%、中金-2.6%。本周滬深交易所發(fā)布修訂后的滬深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法，辦法增加滬深股通成分股數(shù)量。滬股通股票由上證180、上證380指數(shù)成分股擴(kuò)大至上證A股指數(shù)成分股；深股通股票由深證成指、深證中小創(chuàng)新指數(shù)成分股擴(kuò)大至深證綜合指數(shù)成份股。但基于風(fēng)險(xiǎn)控制原則，設(shè)置50億元人民幣日均市值門檻、3000萬(wàn)元人民幣以上日均成交金額、停牌天數(shù)占比低于50%等調(diào)入要求。券商板塊符合要求的新增券商包括方正證券、國(guó)金證券、天風(fēng)證券、紅塔證券、華安證券等券商。目前北上資金持有券商板塊股份占比2.82%，其中方正證券占比14.6%，中信證券5.2%，中金公司3.6%，華泰證券3.2%，國(guó)聯(lián)證券3.0%。北上資金持股比例與市場(chǎng)成交量、公司總市值有一定正相關(guān)。此次中小券商調(diào)入滬深港通，預(yù)計(jì)會(huì)一定程度上提升中小上市券商交投活躍度。證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)交易所制定《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引》，支持經(jīng)交易所批準(zhǔn)的保險(xiǎn)資管參與ABS及REITs業(yè)務(wù)，進(jìn)一步豐富參與機(jī)構(gòu)形態(tài)，著力推動(dòng)多層次REITs市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。保險(xiǎn)資管要求主要是：內(nèi)控完善，設(shè)置專門的ABS部門，近一年資產(chǎn)管理規(guī)模位居行業(yè)前列等。當(dāng)前市場(chǎng)共發(fā)行25只REITs，總發(fā)行規(guī)模801.2億元。截至2023年1月，我國(guó)保險(xiǎn)資管登記規(guī)模6.4萬(wàn)億元，其中債權(quán)計(jì)劃類5.4萬(wàn)億元。資產(chǎn)配置以固收類和流動(dòng)性資產(chǎn)為主。此次允許保險(xiǎn)資管參與REITs及ABS業(yè)務(wù)，有助于暢通基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)入市渠道，提升整體市場(chǎng)規(guī)模。于保險(xiǎn)公司，有助于增強(qiáng)多元化配置能力，提升對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶的全方位服務(wù)能力。投資上，我們推薦順序?yàn)椋悍秸C券、廣發(fā)證券、東方財(cái)富、中金公司、中信證券、東方證券、華泰證券、興業(yè)證券、國(guó)聯(lián)證券，重點(diǎn)關(guān)注浙商證券、中信建投。
保險(xiǎn)：本周保險(xiǎn)指數(shù)上漲4.06%，跑贏大盤2.35pct。個(gè)股普遍上漲，中國(guó)人保+4.47%，中國(guó)平安+4.32%，新華保險(xiǎn)+4.06，中國(guó)人壽+3.80%，中國(guó)太保+3.04%，中國(guó)太平+2.11%。十年期中債國(guó)債到期收益率2.90%，較上周-0.01pct。據(jù)中國(guó)信托登記的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年1月新增保險(xiǎn)金信托規(guī)模89.74億元，環(huán)比增長(zhǎng)67.05%，規(guī)模創(chuàng)近11月內(nèi)新高。保險(xiǎn)金信托業(yè)務(wù)因兼具人身保障、資產(chǎn)增值、資產(chǎn)隔離和個(gè)性化傳承功能等優(yōu)勢(shì)，且相較于家族信托業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻較低，受到高凈值人群青睞。此外，壽險(xiǎn)公司依托場(chǎng)景服務(wù)，如“保險(xiǎn)金信托+養(yǎng)老”、“保險(xiǎn)金信托+慈善”、“保險(xiǎn)金信托+公益”等，滿足了高凈值人群的延伸性需求，進(jìn)一步提升其產(chǎn)品力。對(duì)于險(xiǎn)企而言，布局保險(xiǎn)金信托不僅能夠驅(qū)動(dòng)保費(fèi)增長(zhǎng)，更重要的是能夠獲取高凈值客戶、拓展高端市場(chǎng)。各大險(xiǎn)企紛紛通過(guò)直接或間接控股的形式，布局信托以共享客群資源、促進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同。如平安集團(tuán)控股平安信托，持股99.88%；中國(guó)人保集團(tuán)控股中誠(chéng)信托，持股32.92%；泰康保險(xiǎn)持有國(guó)投泰康信托27.06%股份，為第二大股東；中國(guó)人壽集團(tuán)旗下國(guó)壽投資公司持有重慶信托26.04%股份。高凈值家庭數(shù)量增長(zhǎng)背景下，財(cái)富傳承需求凸顯，保險(xiǎn)信托金發(fā)展前景可期。險(xiǎn)企布局保險(xiǎn)金信托業(yè)務(wù)不僅帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，且能夠通過(guò)客群賦能高價(jià)值率產(chǎn)品銷售，雙擊助力負(fù)債端。但同時(shí)，保險(xiǎn)金信托作為交叉業(yè)務(wù)，且是跨生命周期產(chǎn)品，對(duì)各大險(xiǎn)企的風(fēng)險(xiǎn)管理能力以及代理人專業(yè)素養(yǎng)提出了較高的要求，而頭部險(xiǎn)企憑借其綜合實(shí)力將具備優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前各家公司PEV估值為：0.66（平安）、0.87（國(guó)壽）、0.55（太保）、0.39（新華）。建議關(guān)注順序?yàn)椋褐袊?guó)太保、中國(guó)平安、中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)H。
風(fēng)險(xiǎn)提示：“新冠肺炎”疫情狀況和持續(xù)時(shí)間超預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、創(chuàng)新改革節(jié)奏低于預(yù)期、利率較大波動(dòng)。
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