>> 長江證券-煤炭與消費(fèi)用燃料行業(yè)周報：需求向好共振兩會積極信號，看好焦煤基本面延續(xù)強(qiáng)勢-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 1798KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
金寧 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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本周，煤炭板塊上漲0.39%
本周長江煤炭板塊上漲0.39%，跑輸滬深300指數(shù)1.32pct。其中動力煤指數(shù)漲幅1%，跑輸滬深300指數(shù)0.72pct；煉焦煤指數(shù)漲幅0.01%，跑輸滬深300指數(shù)1.7pct；煤炭煉制指數(shù)跌幅0.91%，跑輸滬深300指數(shù)2.62pct。價格方面，截至3月3日，秦皇島港動力煤市場價為1098元/噸左右，周環(huán)比下跌75元/噸；京唐港主焦煤庫提價為2500元/噸，周環(huán)比持平；天津港一級冶金焦平倉價為2910元/噸，周環(huán)比持平。3月5日國務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報告中表示，今年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右；發(fā)揮煤炭主體能源作用，增加煤炭先進(jìn)產(chǎn)能?；诮?jīng)濟(jì)穩(wěn)增長目標(biāo)及煤炭能源消費(fèi)主體地位，全年用煤需求有望實(shí)現(xiàn)較好增長，同時對釋放煤炭先進(jìn)產(chǎn)能的支持也有望使板塊擁有優(yōu)質(zhì)煤炭資源的公司進(jìn)一步打開成長空間。
動力煤：煤價高位震蕩，關(guān)注“金三銀四”非電需求兌現(xiàn)情況
本周隨著日耗沖高后回落、價格快速上漲后下游接受程度放緩，動力煤價格有所回調(diào)。需求方面，截至3月2日二十五省日耗煤量563.2萬噸，周環(huán)比下降5.6%。庫存方面，截至3月2日，二十五省電廠庫存環(huán)比下降0.1%，可用天數(shù)環(huán)比提升0.9天至16.7天。供給方面，截至2月26日晉陜蒙樣本煤礦周度產(chǎn)量環(huán)比下降1%。海外方面，截至3月3日澳大利亞5500大卡煤炭價格為130美元/噸，周環(huán)比上漲12美元/噸。展望后市，長協(xié)保供環(huán)境下供給端仍維持相對穩(wěn)定，需求端隨著北方供暖季即將結(jié)束電廠日耗或有回落，但經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長背景下若“金三銀四”期間工業(yè)開工積極，則非電需求有望釋放并支撐動力煤價格維持高位震蕩運(yùn)行。
雙焦：焦炭開啟首輪提漲，供需錯配下雙焦穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行
本周雙焦市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。供給方面，或受安全檢查加嚴(yán)影響，區(qū)域內(nèi)焦煤供應(yīng)量邊際縮減，據(jù)汾渭統(tǒng)計(jì)本周樣本煤礦產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降0.14%至91.29%。需求方面，本周樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量達(dá)到234.36萬噸，周環(huán)比增長0.26萬噸。庫存方面，本周終端焦煤庫存周環(huán)比提升1.09%，雖底部回升但仍處于歷史同期低位。焦炭方面，本周焦炭開啟首輪提漲，全國獨(dú)立焦化廠平均噸焦盈利10元/噸，周環(huán)比下降13元/噸。短期視角下，考慮到下游鐵水產(chǎn)量持續(xù)提升、“金三銀四”傳統(tǒng)旺季將至、兩會釋放穩(wěn)增長積極信號等多方面因素，焦煤價格有望迎來上漲。中長期視角下，由于焦煤在產(chǎn)業(yè)鏈中話語權(quán)較強(qiáng)、當(dāng)前供給依舊偏弱、庫存仍處低位，因此隨著地產(chǎn)紓困政策不斷落實(shí)見效，焦煤價格有望整體維持高位震蕩。
投資建議；
當(dāng)前時點(diǎn)下，動力煤板塊的催化因素或來自國內(nèi)用煤需求的逐步復(fù)蘇；煉焦煤板塊的催化因素或來自地產(chǎn)及穩(wěn)增長相關(guān)政策的強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)；煤炭板塊整體低估值高股息的配置良機(jī)值得重視。標(biāo)的推薦方面：1）動力煤：推薦有望持續(xù)受益于年度長協(xié)價格中樞抬升的龍頭標(biāo)的中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)；此外，考慮到海外煤炭價格整體仍較歷史中樞明顯上移疊加后續(xù)有望迎來反彈，擁有海外優(yōu)質(zhì)煤炭資產(chǎn)的兗礦能源有望持續(xù)受益；2）煉焦煤：考慮到主要焦煤上市公司長協(xié)比例較高，當(dāng)前低估值及高股息特征顯著，疊加地產(chǎn)紓困政策頻發(fā)，持續(xù)推薦山西焦煤、平煤股份、淮北礦業(yè)等龍頭標(biāo)的；3）轉(zhuǎn)型：建議關(guān)注電投能源、華陽股份及盤江股份。
風(fēng)險提示
1、經(jīng)濟(jì)承壓形勢下，下游需求存在不確定性；
2、外部因素影響下，煤價出現(xiàn)非季節(jié)性下跌的風(fēng)險
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