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核心觀點(diǎn)
　　重申觀點(diǎn)：我們分別于2022年12月26日、2023年2月8日外發(fā)年度策略、國(guó)企改革專(zhuān)題報(bào)告中提出：建筑央國(guó)企成長(zhǎng)端、業(yè)績(jī)端、回報(bào)端多維指標(biāo)向好，國(guó)企改革提速疊加估值體系重塑強(qiáng)催化，價(jià)值重估有望持續(xù)帶動(dòng)估值修復(fù)。
　　本周觀點(diǎn)：國(guó)務(wù)院國(guó)資委要求加強(qiáng)央企控股上市質(zhì)量，強(qiáng)化高質(zhì)量發(fā)展預(yù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注建筑央企旗下低估值、高成長(zhǎng)上市公司。繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注：中國(guó)交建，重點(diǎn)推薦：安徽建工、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建，推薦：中國(guó)能建、華電重工。新增重點(diǎn)關(guān)注：中鐵工業(yè)（0.97xPB）、中國(guó)建筑國(guó)際（0.87×PB）。
　　本周關(guān)注
　　1）國(guó)務(wù)院國(guó)資委要求加強(qiáng)央企控股上市質(zhì)量，建議重點(diǎn)關(guān)注建筑央企旗下低估值、高成長(zhǎng)上市公司。
　　2月27日至3月3日，國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、國(guó)務(wù)院國(guó)資委相繼召開(kāi)會(huì)議，系統(tǒng)總結(jié)國(guó)企改革三年行動(dòng)成果、重申提高上市公司質(zhì)量工作，要求對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)：要求對(duì)標(biāo)開(kāi)展世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)，提出牢牢把握做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)根本目標(biāo)，用好提升核心競(jìng)爭(zhēng)力和增強(qiáng)核心功能兩個(gè)途徑，以價(jià)值創(chuàng)造為關(guān)鍵抓手；要求聚焦全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)濟(jì)增加值率等指標(biāo)；鞏固在關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈重要行業(yè)領(lǐng)域的控制地位，高質(zhì)量參建“一帶一路”，進(jìn)一步強(qiáng)化戰(zhàn)略支撐作用。
　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委要求加強(qiáng)央企控股上市質(zhì)量，強(qiáng)化高質(zhì)量發(fā)展預(yù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注建筑央企旗下低估值、高成長(zhǎng)上市公司。2022年5月27日，國(guó)資委發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，提出：推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)資源向上市公司集中，剝離非主業(yè)、非優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易；2023年2月28日，中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量工作專(zhuān)題會(huì)，強(qiáng)調(diào)落實(shí)工作，強(qiáng)化高質(zhì)發(fā)展預(yù)期。我們認(rèn)為：在央企資源持續(xù)整合，營(yíng)運(yùn)質(zhì)量提升大背景下，央企控股上市專(zhuān)業(yè)化平臺(tái)有望受益。重點(diǎn)關(guān)注：中鐵工業(yè)（0.97xPB）、中國(guó)建筑國(guó)際（0.87×PB），關(guān)注：振華重工（1.53×PB）、高鐵電氣（2.11×PB）、南嶺民爆（2.06xPB）、鐵建重工（1.73xPB）、中鐵裝配（3.93xPB）。
　　2）全面復(fù)產(chǎn)復(fù)工進(jìn)行時(shí)，水泥熟料、砂石需求周環(huán)比高增
　　伴隨開(kāi)復(fù)工率持續(xù)攀升，本周水泥熟料消費(fèi)量、砂石出貨量、礦山開(kāi)機(jī)率環(huán)比繼續(xù)高增。據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2023年3月3日，全國(guó)水泥熟料均價(jià)346.2元/噸，較上周環(huán)比增加0.6元/噸，增幅0.3%，截至3月4日，全國(guó)熟料市場(chǎng)熟料消費(fèi)量較上周增加143.6萬(wàn)噸，環(huán)比上升23.68%；本周（2.24-3.3）全國(guó)320家砂石礦山企業(yè)周度出貨量為1163萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲25.05%；全國(guó)320家砂石礦山總開(kāi)機(jī)率為59.8%，較上周提升8.8pct。
　　重點(diǎn)標(biāo)的
　　重點(diǎn)推薦：安徽建工（23年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)6.7xPE，1.2xPB）。傳統(tǒng)水利勁旅，23年安徽省水利投資有望超500億元、投資力度不減。1）公司前身為安徽水利，水利工程主力軍：19-22年，公司水利工程新簽由23億元增至60億元，CAGR+37%，22年水利工程合同金額占比4.5%。2）23年省內(nèi)水利投資有望超500億元，力度較22年不減：2月21日，安徽省政府辦公廳發(fā)布《安徽省2023年有效投資專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案》。針對(duì)水利投資專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，提出2023年完成投資500億元以上。3）低估值&資本運(yùn)作需求強(qiáng)：22年累計(jì)新簽1327億元，同比高增75%。新董事長(zhǎng)2月17日提出“做強(qiáng)做精主業(yè)，壯大新興產(chǎn)業(yè)；要全面強(qiáng)化資本運(yùn)作，借助資本力量做大做強(qiáng)，充分發(fā)揮上市公司平臺(tái)作用”。
　　重點(diǎn)關(guān)注：中國(guó)交建：全球頭部基建承包商，發(fā)布股權(quán)激勵(lì)案錨定穩(wěn)健成長(zhǎng)目標(biāo)，擬分拆設(shè)計(jì)資產(chǎn)借殼祁連山上市，全面布局新能源業(yè)務(wù)、打造主業(yè)新增量路徑清晰。1）國(guó)際業(yè)務(wù)方面，公司構(gòu)建發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)屬地化經(jīng)營(yíng)。2013-2021年，海外新簽合同額GAGR+6.7%，占比約20%，海外營(yíng)收于2017年達(dá)到峰值1176億元。2021年，公司海外營(yíng)收、海外新簽分別948/2160億元，分別位居8大建筑央企首位、第3。22年，公司海外新簽約2168億元，占比約14%。發(fā)布股權(quán)激勵(lì)，業(yè)績(jī)行穩(wěn)致遠(yuǎn)；2） 22年12月15日，中國(guó)交建公告限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）。核心解鎖條件：23-25年凈利潤(rùn)較2021年復(fù)合增速分別不低于8%、8.5%、9%；加權(quán)ROE分別不低于7.7%、7.9%、8.2%。中國(guó)交建股權(quán)激勵(lì)解鎖條件凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于歷史指標(biāo)，中期維度下公司業(yè)績(jī)有望穩(wěn)健增長(zhǎng)、錨定高質(zhì)量發(fā)展。3）海風(fēng)工程服務(wù)龍頭，設(shè)立中交海峰公司全面布局海上風(fēng)電施工與運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)。22年5月26日，中國(guó)交建聯(lián)合三峽集團(tuán)、大唐集團(tuán)、國(guó)家能源集團(tuán)、遠(yuǎn)景能源設(shè)立中交海峰公司，主營(yíng)海風(fēng)運(yùn)維、裝備投資，2022年12月30日，中交海峰風(fēng)電2500噸風(fēng)電安裝平臺(tái)順利完成全船貫通；4）中水電劃轉(zhuǎn)中交集團(tuán)，注入股份可期。23年1月14日，三峽集團(tuán)所屬中水電將整體劃轉(zhuǎn)至中交集團(tuán)，中水電尚未注入股份、后續(xù)可以期待，中水電凈資產(chǎn)98億元；營(yíng)收59億元，利潤(rùn)總額15億元，歸母凈利潤(rùn)13億元，凈利率22%。2022年總資產(chǎn)221億元，海外水電裝機(jī)規(guī)模0.95GW；5）將分拆設(shè)計(jì)板塊借殼祁連山上市，聚集優(yōu)質(zhì)設(shè)計(jì)資源、打造中