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投資要點
　　上周行業(yè)走勢情況
　　上周，軍工（申萬）漲跌幅為2.01%，行業(yè)排名第11。在前一周（20230220-20230224）反彈3.07%態(tài)勢下，本周逐日放量，向上突破了近期波動平臺。上周行業(yè)向上的核心動力在于兩會臨近，前期軍費增速預期逐漸修正。3月5日，財政部發(fā)布的財政預算草案披露，軍費增速為7.2%，約為15537億元，相比前三年增速（6.6%-6.8%-7.1%），延續(xù)了平穩(wěn)提速的態(tài)勢。尤其是本周五，軍工行業(yè)放量大漲1.56%，行業(yè)排名第2，代表了市場對于軍工行業(yè)的信心在回歸。
　　上周幾個重點事項
　　軍費增速超預期解除壓制因素：2023年我國的國防費預算增速為7.2%，將達到15537億元，僅為美國2023年軍費26%，在百年變局更大時代背景下，軍工領域有更多理由加強投入，此次軍費增速超預期，代表了國家在當前全球性的外交與軍事博弈升級中，在北約與日韓印澳等中國周邊國家均大幅增加軍費的環(huán)境下，加強軍力保衛(wèi)國家領土完整與全球利益的決心，必將對軍工行業(yè)發(fā)展注入新的需求動力。
　　艦船軍貿與BDI上漲帶動船舶板塊：近期阿布扎比舉辦海事防務展，中國派出052D參展，國外媒體聲稱中國可能將出口多達18艘052D驅逐艦，其中沙特作為頭號買家將引進12艘，而阿爾及利亞可能也會引進6艘。同時，受海運需求改善支撐，波羅的海干散貨運價BDI指數(shù)連續(xù)第二周上漲，3月3日漲至兩個月高位。以上因素帶動了船舶板塊上漲，其中中船科技、中國船舶、中船防務、中國重工漲幅居前。
　　美國涉臺動作頻頻，開始放棄“對臺模糊戰(zhàn)略”：2月28日，美國眾議院以壓倒性票數(shù)通過了十余項中美關系法案，其中多項為涉臺法案，包括《臺灣沖突阻遏法》、《不歧視臺灣法》、《保護臺灣法》以及《臺灣保證落實法》等。同日，中美軍機在臺海進行了一場激烈的交鋒，19架殲10C戰(zhàn)機逼退了企圖竄航臺海的美國B-52戰(zhàn)略轟炸機。美國國務院3月1日批準新一輪對臺軍售案，其中包括F-16戰(zhàn)斗機機載導彈及相關設備，總價值6.19億美元。從幾類動作來看，美國開始放棄“對臺模糊戰(zhàn)略”，而正在多方位采取更直接的態(tài)度，試圖推翻歷史共識。
　　重點標的
　　前期，軍工結構性比較強，核心賽道受軍費壓制，主題板塊較為活躍：一是航天板塊，二是水下防御和彈藥板塊，三是衛(wèi)星產業(yè)鏈。在軍費增速超預期以及兩會之后軍兵種和戰(zhàn)區(qū)某些領導人事調整換屆預期下，前期某些延遲裝備大訂單也會釋放，進一步增加需求彈性，軍工行業(yè)有望轉換到核心賽道。上周軍機產業(yè)鏈中航西飛、中航沈飛等標的漲幅明顯，也印證了我們前期“行業(yè)運行臨近拐點，建議戰(zhàn)略布局核心賽道”觀點。
　　考慮軍費增速超預期，外交與軍事博弈升級，建議布局核心賽道區(qū)的上中下全環(huán)節(jié)，尤其是下游主機廠標的：1）軍工集團下屬標的兼顧改革增效可挖掘的點：中航西飛、中航沈飛、江航裝備；2）壟斷配套的高壁壘優(yōu)勢民企：鉑力特。
　　風險提示：成飛借殼審批風險、業(yè)績不及預期風險、改革不及預期風險。