>> 國泰君安-2023年政府工作報告點評：政府工作報告中的兩大變化和三個亮點-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
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| 849KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
董琦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
23年政府工作報告總體基調(diào)穩(wěn)妥，對質(zhì)的要求大于對量的要求。結(jié)合經(jīng)濟目標和政策表態(tài)，我們認為市場會再度評估23年政策力度與方向。未來重視三個方向，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建（前沿技術(shù)、數(shù)字經(jīng)濟、平臺經(jīng)濟）、提振信心的真招實策（資本綠燈）、體制機制與央國企改革。
摘要：
報告在篇幅]和結(jié)構(gòu)上有兩大變化和三個亮點：
1）兩大變化包括：篇幅上，對過去五年工作成績的總結(jié)篇幅占比明顯提升；結(jié)構(gòu)上，報告首次單列了加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系（前沿技術(shù)、數(shù)字經(jīng)濟、平臺經(jīng)濟）、切實落實“兩個毫不動搖”（國資國企改革、真招實策提振市場預(yù)期和信心）、防范化解重大風險（金融體制改革、房地產(chǎn)、地方債務(wù)），結(jié)構(gòu)調(diào)整對應(yīng)后續(xù)工作的重要方向。
2）三處亮點包括：一是繼續(xù)淡化宏觀杠桿率的表述，二是繼續(xù)淡化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，擴內(nèi)需重要性靠前，三是民營企業(yè)表態(tài)積極，未來關(guān)注中央設(shè)置資本綠燈對信心的提振?？傮w而言，報告對總量經(jīng)濟表態(tài)平淡，亮點在推動新發(fā)展格局的落地上。
3）我們認為報告對市場的影響有三點：一是對增速追求和政策力度短期再定價（對刺激政策以及量的預(yù)期有所下修），二是對主要政策方向再次確定（擴內(nèi)需、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、提振信心），三是對產(chǎn)業(yè)政策觀察的窗口延長，由于報告中并沒有過多新提法，具體產(chǎn)業(yè)政策落地需要等待兩會后機構(gòu)改革全面落地后，才能看到新催化。
從目標和政策導向來看：23年GDP增速目標定在5%左右，貼近市場預(yù)期的下沿，新增就業(yè)目標1200萬左右，較22年增加100萬，體現(xiàn)出更加重視就業(yè)的政策導向，傳統(tǒng)經(jīng)濟政策以穩(wěn)為主。
財政政策加力提效，溫和擴張。貨幣政策關(guān)注風險，重視結(jié)構(gòu)：1）財政政策總體要求是加力提效，赤字率從22年的2.8%小幅提升至3%，新增專項債增加1500億元；2）貨幣政策總體要求是精準有力，但對防風險的關(guān)注度上升，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將繼續(xù)發(fā)力。
重點工作方面，在擴內(nèi)需、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)和防風險三個方面有增量：
1）擴內(nèi)需是首位任務(wù)，但短期看投資，中期看消費。有效投資仍是重點，向糧食安全、能源安全、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、國家安全以及民生等領(lǐng)域傾斜；消費偏向于增加居民收入、改善消費場景等中期政策。
2）加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的重要性明顯提升：1）新型舉國體制將有實質(zhì)性措施落地，政府起到組織引領(lǐng)作用；2）大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，數(shù)據(jù)要素的價值將被深入挖掘；3）綠色轉(zhuǎn)型是一以貫之的發(fā)展主線，但推進節(jié)奏偏穩(wěn)妥。
3）防范化解重大風險包括金融、房地產(chǎn)和地方政府債務(wù)：1）以改革促進防范化解金融風險，完善金融監(jiān)管；2）防范化解房地產(chǎn)風險重在保優(yōu)質(zhì)頭部房企，促進行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展；3）防范化解地方政府債務(wù)風險要“遏制增量、化解存量”。
風險提示：穩(wěn)增長政策效果不及預(yù)期，地緣政治風險上升
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