>> 海通證券-券商行業(yè)信息點(diǎn)評：規(guī)范交易所發(fā)行上市審核，護(hù)航全面注冊制-230307
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
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| 357KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
何婷,孫婷 |
| 下載權(quán)限： |
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【事件】2023年2月17日證監(jiān)會發(fā)布實施全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則。上海證券交易所發(fā)布26部與全面實行股票發(fā)行注冊制相配套的業(yè)務(wù)規(guī)則、指引及指南，構(gòu)建了保障全面實行注冊制在上交所順利實施的業(yè)務(wù)規(guī)則體系。其中以《上海證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》為代表的11部相關(guān)制度規(guī)則，從多個角度規(guī)范交易所股票發(fā)行上市審核，為全面注冊制推行保駕護(hù)航。
明確各板塊的定位與要求，構(gòu)建中國特色估值體系。全面注冊制下，主板突出“大盤藍(lán)籌”特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板定位“三創(chuàng)四新”，科創(chuàng)板定位“三個面向”。明確的定位要求有利于形成錯位發(fā)展、功能互補(bǔ)的市場格局，提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。我們認(rèn)為，以大盤藍(lán)籌為重心穩(wěn)估值的同時，逐步完善適應(yīng)不同板塊、不同類型企業(yè)的估值定價邏輯和具有中國特色的估值體系，有利于更好發(fā)揮資本市場的資源配置功能。
以信息披露為抓手，優(yōu)化交易所審核業(yè)務(wù)服務(wù)。首先，優(yōu)化審核業(yè)務(wù)咨詢溝通機(jī)制，將科創(chuàng)板行之有效的制度安排擴(kuò)展適用至主板，并在原有IPO基礎(chǔ)上，增加再融資、重大資產(chǎn)重組、轉(zhuǎn)板相關(guān)業(yè)務(wù)咨詢溝通規(guī)定。同時，適當(dāng)拓寬申報前咨詢溝通參與主體，放寬當(dāng)面溝通的前置條件和參加人員范圍，努力做到“應(yīng)見盡見”。其次，進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露要求。發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)后，應(yīng)當(dāng)及時在交易所網(wǎng)站披露問詢和回復(fù)的內(nèi)容。回復(fù)不符合信息披露要求的，交易所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)可以退回，前述主體應(yīng)當(dāng)按照交易所要求進(jìn)行修改后再予以披露。
豐富自律監(jiān)管方式，提高監(jiān)管的有效性。根據(jù)全面注冊制改革工作安排，對發(fā)行上市審核領(lǐng)域自律監(jiān)管相關(guān)制度做適應(yīng)性修訂，主要包括：一是拓展業(yè)務(wù)覆蓋面，健全涉及主板、科創(chuàng)板，IPO、再融資等業(yè)務(wù)內(nèi)容；二是增加與實踐相適應(yīng)的監(jiān)管措施類型，如口頭警示、要求進(jìn)行解釋說明、出具監(jiān)管工作函、監(jiān)管談話等工作措施；三是進(jìn)一步明晰監(jiān)管懲戒層次，堅持對欺詐發(fā)行等違法行為“零容忍”予以頂格處理，并優(yōu)化對于不同責(zé)任主體對應(yīng)自律監(jiān)管措施；四是根據(jù)《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》的相關(guān)規(guī)定，落實滬深北三所自律監(jiān)管互認(rèn)機(jī)制。
多措并舉，保障現(xiàn)場督導(dǎo)或現(xiàn)場檢查工作的順利開展。發(fā)行人、保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)積極配合現(xiàn)場檢查及現(xiàn)場督導(dǎo)工作，并保證所提供文件資料及陳述內(nèi)容的真實、準(zhǔn)確、完整。此外，針對拒絕、阻礙、逃避現(xiàn)場檢查或者現(xiàn)場督導(dǎo)，謊報、隱匿、銷毀相關(guān)證據(jù)材料，視情節(jié)輕重，對保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)責(zé)任人員給予三個月至三年內(nèi)不接受其提交或者簽字的發(fā)行上市申請文件、信息披露文件的紀(jì)律處分。
把好企業(yè)上市入口，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。注冊制改革提出堅持尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒全球最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征3個原則，突出把選擇權(quán)交給市場這個本質(zhì)，建立了以信息披露為核心、全流程公開透明的發(fā)行上市制度。同時，從我國國情出發(fā)，堅持放管結(jié)合，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，絕不是一放了之。交易所通過以問詢?yōu)橹?，綜合運(yùn)用現(xiàn)場督導(dǎo)、自律監(jiān)管等多種方式，進(jìn)一步壓實發(fā)行人、上市公司的信息披露主體責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)的“看門人”責(zé)任，把好企業(yè)上市入口，促進(jìn)中國資本市場長期健康發(fā)展，更好的服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。
重點(diǎn)推薦：東方證券、興業(yè)證券、中金公司、中信證券、國金證券等；建議關(guān)注：中信建投、長城證券等。
風(fēng)險提示：交易量持續(xù)走低，權(quán)益市場波動加劇致投資收益持續(xù)下滑
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