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核心觀點
　　去年11月，公司發(fā)布公告投資建設“年產(chǎn)22.5萬噸柱狀電池專用外殼材料項目”，一期工程建設期12個月，建成年加工7.5萬噸柱狀電池外殼專用材料生產(chǎn)線。按照12個月的建設周期，今年年底，該項目有望投產(chǎn)，成為公司新的利潤增長點。
　　在不銹鋼主業(yè)方面，隨著近期經(jīng)濟復蘇，各項保交房的政策逐落地，需求迎來回升，公司產(chǎn)銷和加工費都有望恢復。
　　事件
　　3月3日，公司發(fā)布公告審議通過《關于公司向特定對象發(fā)行股票相關授權的議案》。
　　簡評
　　不銹鋼主業(yè)強勢復蘇。
　　去年三季度國內(nèi)經(jīng)濟走弱，地產(chǎn)竣工顯著下滑，公司的不銹鋼冷軋產(chǎn)品需求受到影響，400系和精密產(chǎn)品的加工費出現(xiàn)下滑，同時銷量下滑也造成了折舊攤銷的上升，部分300系產(chǎn)品也存在加工費上升未能完全覆蓋成本上升的問題，以上幾個原因共同導致了不銹鋼冷軋業(yè)務的利潤下滑。而隨著近期經(jīng)濟復蘇，各項保交房的政策逐落地，不銹鋼的需求迎來回升，公司產(chǎn)銷和加工費都有望恢復。
　　4680電池量產(chǎn)在即。
　　2020年9月，4680大圓柱電池首次于特斯拉“電池日”上現(xiàn)身，2022年9月，特斯拉4680大圓柱電池量產(chǎn)成功，未來進入量產(chǎn)期。寶馬集團也宣布從2025年開始在其“新級別”電動汽車中使用大圓形電池。4680圓柱電池進入快速發(fā)展期，對預鍍鎳材料的需求大幅增加。若公司的預鍍鎳材料能進入4680電池產(chǎn)業(yè)鏈，按照12個月的建設周期，今年年底，該項目有望投產(chǎn)，成為公司新的利潤增長點。
　　盈利預測和投資建議：公司2022-2024年的利潤預估分別為4.7億、8億和12.3億，對應的PE分別為23.2、13.6和8.9倍，公司不銹鋼主業(yè)需求恢復，借助不銹鋼軋制經(jīng)驗切入柱狀電池外殼材料賽道，維持“增持”評級。
　　風險分析：公司采購較為集中，近三年公司向前五大供應商采購金額均占當期采購總額的85%以上，原材料供應商集中度較高。若未來不銹鋼市場需求不足，公司產(chǎn)品價格存在下跌空間。不銹鋼化學成分主要包括鐵、鎳、鉻、錳等金屬元素，其中金屬鎳、鉻成本占不銹鋼原材料成本比重較高，其價格波動會對原材料的采購價格產(chǎn)生重大影響。投資項目是公司基于對自身條件和市場前景的判斷，后續(xù)如行業(yè)政策、市場環(huán)境、價格波動、產(chǎn)品技術迭代等情況發(fā)生較大變化，或導致該項目的經(jīng)營狀況及盈利能力不達預期。