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投資要點(diǎn)
　　▌產(chǎn)品持續(xù)推陳出新，渠道多點(diǎn)開花發(fā)力
　　產(chǎn)品端，公司產(chǎn)品持續(xù)推陳出新，計(jì)劃5月上新凍干堅(jiān)果并投放高端會(huì)員店進(jìn)行試銷，若效果良好將進(jìn)行大范圍推廣。老三樣基本盤穩(wěn)增長(zhǎng)下更多關(guān)注新品的動(dòng)態(tài)，花生、薯片、米酥及堅(jiān)果亦有較大增長(zhǎng)潛力。渠道端，公司積極擁抱零食專營渠道，已與多家零食專營公司簽約并進(jìn)入相應(yīng)渠道，預(yù)計(jì)今年將有明顯貢獻(xiàn)。線上換負(fù)責(zé)人后挑戰(zhàn)翻倍目標(biāo)，傳統(tǒng)KA基本盤挑戰(zhàn)20%增長(zhǎng)目標(biāo)，高端會(huì)員店積極增加SKU，流通+特通積極推進(jìn)。
　　▌目標(biāo)指引清晰，全力以赴完成
　　根據(jù)此前員工持股計(jì)劃要求，以2021年?duì)I收和歸母凈利潤(rùn)（且剔除員工持股計(jì)劃及股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃股份支付費(fèi)用影響數(shù)值）為基數(shù)，要求營收和歸母凈利潤(rùn)增速2022年均不低于20%、2023年均不低于56%、2024年均不低于103%。2023年公司業(yè)績(jī)指引比較清晰，我們認(rèn)為公司將全力以赴完成目標(biāo)，整體勢(shì)頭良好。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　我們看好公司布局口味性堅(jiān)果并進(jìn)行品類創(chuàng)新及渠道精耕細(xì)作，零食專營渠道有望放量。我們預(yù)計(jì)2022-2024年EPS為1.99/2.58/3.50元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為45/35/26倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、商超客流量減少、原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)、零食專營渠道增長(zhǎng)不及預(yù)期等。