>> 廣州期貨-深度專題：華南地區(qū)下游需求偏強(qiáng)，期待鋁價上升信號-230307
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
大?。?/td>
| 1872KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
許克元 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要：
美國通脹粘性較強(qiáng)，存在長期化風(fēng)險，超預(yù)期數(shù)據(jù)表現(xiàn)將美聯(lián)儲“尾部加息”的預(yù)想落空，海外宏觀情緒承壓。兩會召開，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心較強(qiáng)，內(nèi)需表現(xiàn)強(qiáng)韌。
國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量持續(xù)走升，電解鋁社會庫存維持累庫狀態(tài)但增速放緩，市場仍在等待“庫存拐點(diǎn)”的到來。近期云南二度減產(chǎn)政策落地，減產(chǎn)規(guī)模達(dá)到67-80萬噸，供應(yīng)有壓產(chǎn)預(yù)期。需求端來看，鋁制品終端消費(fèi)指向地產(chǎn)及建筑業(yè)、新能源汽車、光伏等板塊。近期房地產(chǎn)市場交易活躍性走升，房企融資環(huán)境改善，新能源、光伏業(yè)務(wù)板塊也正逐步成為鋁用材需求新興拉動力量，對鋁材未來需求偏向看好。
我們在節(jié)后對華南地區(qū)中游鋁型材加工企業(yè)進(jìn)行調(diào)研后得出以下結(jié)論：
1）節(jié)后訂單增加，大廠較小廠訂單量好
通過廠家的調(diào)研反饋，節(jié)后訂單需求均有不同程度轉(zhuǎn)好，大廠明顯較中小型廠訂單量多，訂單排期更長，部分大廠已完成全年訂單產(chǎn)量安排，中小廠仍對下游需求走向樂觀及保守預(yù)期之間搖擺，國內(nèi)各經(jīng)濟(jì)板塊均有利好政策，內(nèi)需強(qiáng)韌向好，因建材占鋁市產(chǎn)量的三分之二，地產(chǎn)工程開工運(yùn)行情況對鋁產(chǎn)需求有較大影響，近期房地產(chǎn)市場迎來復(fù)蘇，新房、二手房價格止跌反彈，1月70城新房、二手房房價環(huán)比明顯上漲，需求有增量表現(xiàn)。
2）原料不囤庫存，工廠以單定采
調(diào)研發(fā)現(xiàn)鋁加工企業(yè)基本不囤原料，只維持一般周內(nèi)生產(chǎn)的基本庫存，原料采購周期也有縮短，大廠目前一般是周度采購，中小廠日度采購，廠家表示市場價格波動劇烈，原料自產(chǎn)和外采比例會隨時調(diào)整，逢低價采購鋁錠、鋁棒用于生產(chǎn)，因去年地產(chǎn)板塊多暴雷，企業(yè)排產(chǎn)謹(jǐn)慎，現(xiàn)僅安排付款下單客戶的原料采購，以單定采。
3）成品庫存有積壓，下游提貨積極性不強(qiáng)
調(diào)研企業(yè)約5成有成品庫存積壓的現(xiàn)象，積壓庫存主要為建材成品庫存，廠家反映下游地產(chǎn)工程項目開工延遲，部分下游有資金周轉(zhuǎn)問題遲遲未來提貨。
4）工業(yè)材為鋁材新業(yè)務(wù)增長要點(diǎn)
大廠反映近年來工業(yè)材的訂單量與增速明顯，特別是新能源汽車、光伏等工業(yè)材需求快速增長，大廠均表示有擴(kuò)張工業(yè)材產(chǎn)能、增加工業(yè)材研發(fā)投入的經(jīng)營計劃，而中小廠表示他們在工業(yè)材方面的競爭能力不足，未來鋁行業(yè)的競爭熱化陷入紅海，行業(yè)集中度持續(xù)提升。
華南地區(qū)作為國內(nèi)鋁材加工產(chǎn)業(yè)重要集聚地，樣本企業(yè)能夠正事反映出鋁材下游的需求表現(xiàn)，節(jié)后來看鋁材訂單走升，但需求熱度的持續(xù)性仍待驗證，對市場保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。
投資建議：
宏觀面海內(nèi)外情緒分化，美國通脹頑固，聯(lián)儲雖有鴿派信號但升息預(yù)期仍存，國內(nèi)1月社融走強(qiáng)，地產(chǎn)數(shù)據(jù)環(huán)比上升，產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)政策寬松有利多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)韌程度高于海外。供應(yīng)方面，海外天然氣價格回落，冶煉成本壓力緩解，今年海外鋁廠仍有復(fù)產(chǎn)可能，國內(nèi)來看，近期云南枯水限電減產(chǎn)成為焦點(diǎn)，2月云南省天氣干旱降水較少，已落實電解鋁減產(chǎn)，影響產(chǎn)能67-80萬噸，疊加前期貴州三輪減產(chǎn)，供應(yīng)承壓。需求端仍有樂觀預(yù)期，主要是基于國內(nèi)政策延續(xù)寬松，地產(chǎn)、新能源汽車消費(fèi)數(shù)據(jù)年初均有轉(zhuǎn)好跡象，實際需求仍待時間證偽。鋁價寬幅震蕩，預(yù)計價格在18000尋找到支撐位置，中長期可高看至20000，短線可沿區(qū)間波動價格做波段交易。
|
|
