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上周醫(yī)療服務II下跌0.37%，漲幅居中
　　上周醫(yī)藥生物報收9473.96點，下跌0.37%，漲幅排名位列申萬一級行業(yè)第25位，跌幅靠前；醫(yī)療服務II報收8752.72點，下跌0.37%；中藥II報收7820.35，上漲0.75%；化學制藥報收10958.55點，下跌0.70%；生物制品Ⅱ報收9116.75點，下跌0.83%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報收6609.26點，上漲0.73%；醫(yī)療器械Ⅱ報收8111.91點，下跌0.99%。細分板塊來看，醫(yī)療器械跌幅較大。
　　醫(yī)療服務板塊PE（ttm）32.01 X，PB（lf）5.32 X 
　　當前醫(yī)療服務板塊PE為32.01 X，近一年P(guān)E最大值為58.59 X，最小值為28.92 X；當前PB為5.32 X，近一年P(guān)B最大值為7.79 X，最小值為4.67 X。醫(yī)療服務板塊PE（ttm）較前一周下降了0.11 X，PB（lf）較前一周下降了0.01 X，醫(yī)療服務板塊PE、PB處于近一年底部水平。從近10年來看，醫(yī)藥行業(yè)估值處于位于歷史分位5.77%，醫(yī)療服務板塊估值位于歷史分位2.04%。醫(yī)療服務板塊相對于滬深300估值溢價率170.7%。雖然靜態(tài)來看醫(yī)療服務板塊估值仍較高，但考慮到專科醫(yī)院及CXO產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司業(yè)績增速較高，行業(yè)發(fā)展趨勢較好且政策免疫，目前估值已較為合理。
　　重要資訊
　?。?）國家醫(yī)保局明確2023年集采工作重點任務：3月1日，國家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于做好2023年醫(yī)藥集中采購和價格管理工作的通知》。《通知》共從堅定不移推進藥品耗材集中帶量采購、提高集采精細化管理水平、加強藥品價格綜合治理、著力推進醫(yī)療服務價格改革和管理、持續(xù)開展口腔種植價格專項治理和優(yōu)化醫(yī)藥價格治理能力支撐6個方面對全國的醫(yī)藥集采和價格管理工作做出明確要求。(來源：中國醫(yī)療保險)（2）國務院辦公廳印發(fā)《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實施方案》：國務院辦公廳日前印發(fā)《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實施方案》，統(tǒng)籌部署了中醫(yī)藥健康服務高質(zhì)量發(fā)展工程等8項重點工程，安排了26個建設項目，進一步加大“十四五”期間對中醫(yī)藥發(fā)展的支持力度。（來源：人民網(wǎng)）（3）政府工作報告：推行藥品和醫(yī)用耗材集采，降低費用負擔超4000億：國務院總理李克強5日在政府工作報告中指出，提升醫(yī)療衛(wèi)生服務能力。深入推進健康中國行動，深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革，把基本醫(yī)療衛(wèi)生制度作為公共產(chǎn)品向全民提供，進一步緩解群眾看病難、看病貴問題。持續(xù)提高基本醫(yī)保和大病保險水平，城鄉(xiāng)居民醫(yī)保人均財政補助標準從450元提高到610元。將更多群眾急需藥品納入醫(yī)保報銷范圍。（來源：澎湃新聞）
　　本周觀點
　　3月1日，國家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于做好2023年醫(yī)藥集中采購和價格管理工作的通知》。《通知》共從堅定不移推進藥品耗材集中帶量采購、提高集采精細化管理水平、加強藥品價格綜合治理、著力推進醫(yī)療服務價格改革和管理、持續(xù)開展口腔種植價格專項治理和優(yōu)化醫(yī)藥價格治理能力支撐6個方面對全國的醫(yī)藥集采和價格管理工作做出明確要求?！锻ㄖ芬筮M一步完善醫(yī)藥價格形成機制，促進醫(yī)保、醫(yī)療、醫(yī)藥協(xié)同發(fā)展和治理，向人民群眾提供優(yōu)質(zhì)高效、經(jīng)濟合理、方便可及的醫(yī)藥服務。我們認為，在涉及民生的醫(yī)療領域集采將繼續(xù)常態(tài)化，并將逐步從藥品向器械延伸，建議短期規(guī)避有集采壓力的相關(guān)品種。從邊際變化看，自2018年開展集采以來，當前已經(jīng)進行了七批藥品集采，覆蓋294種藥品，集采藥品價格降幅趨緩，且政策明確表示創(chuàng)新藥械臨床使用尚未成熟、難以實施帶量采購，北京DRG支付也將兼具創(chuàng)新、臨床獲益、且對DRG按病組支付標準有較大影響的創(chuàng)新藥械及診療產(chǎn)品，可以獨立于DRG付費模式之外等都已經(jīng)表明集采當前已邊際緩和且“創(chuàng)新”仍是主旋律，建議關(guān)注創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈醫(yī)藥外包服務產(chǎn)業(yè)。
　　整體板塊看，醫(yī)藥板塊經(jīng)過一年的調(diào)整，目前估值已經(jīng)回落至近十年底部位置，極具配置價值，我們維持對醫(yī)療服務行業(yè)的“增持”評級，建議在以下三大主線中優(yōu)選細分方向：（1）“創(chuàng)新”重啟的CXO：關(guān)注臨床CRO及后端細胞基因治療CDMO；（2）疫后復蘇醫(yī)療服務：關(guān)注受益于消費復蘇的口腔醫(yī)療、眼科等?？漆t(yī)療服務；（3）IVD產(chǎn)業(yè)鏈：關(guān)注受益于診療恢復的化學發(fā)光、POCT、分子診斷PCR及產(chǎn)業(yè)鏈下游ICL。
　　風險提示
　?。?）政策變動不確定性；（2）創(chuàng)新藥研發(fā)投入不及預期；（3）行業(yè)及上市公司業(yè)績不及預期風險。