>> 光大證券-和而泰(002402)公告點評：儲能業(yè)務打開長期成長空間-230308
| 上傳日期： |
2023/3/9 |
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| 687KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉凱,石崎良,林仕霄 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布關于全資子公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議的公告，公司的全資子公司佛山市順德區(qū)和而泰電子科技有限公司于近日與某客戶簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》（以下簡稱“本協(xié)議”），協(xié)議約定該客戶在2023年向順德和而泰采購50萬套以上產品訂單，訂單涉及公司儲能業(yè)務領域產品。本協(xié)議為合作意向性協(xié)議，后續(xù)雙方將簽署具體合作協(xié)議以明確合作事宜并深化雙方合作。
點評：
加速汽車電子產業(yè)布局。2019年，公司正式成立汽車電子子公司，擴充汽車電子研發(fā)團隊、銷售團隊、運營管理團隊等，全力支持汽車電子業(yè)務的快速發(fā)展，快速打開了公司第二增長曲線。目前，公司與全球知名汽車電子零部件廠商博格華納、尼得科等形成了戰(zhàn)略合作伙伴關系，獲取了多個平臺級項目；同時，與汽車整車廠建立了緊密的業(yè)務合作關系，有望為公司長期成長注入動力。
儲能業(yè)務持續(xù)拓展。受益于在智能控制器領域多年積累的成熟研發(fā)能力和產品落地經驗，公司進一步橫向拓展控制器行業(yè)領域，積極布局儲能業(yè)務領域電池管理系統(tǒng)（BMS）、儲能變流器（PCS）等核心部件以及大型儲能設備的控制業(yè)務及家庭儲能業(yè)務。截至2022年6月30日，公司儲能業(yè)務形成銷售收入2217.60萬元。該協(xié)議的簽署將進一步深化公司與該客戶在新能源領域的戰(zhàn)略合作伙伴關系，為雙方后續(xù)更全面、深入、更具規(guī)?；暮献骱粚嵒A；也將進一步穩(wěn)固公司在儲能行業(yè)的市場地位，為未來更大市場的開拓帶來標桿效應。我們認為，公司有望持續(xù)擴大市場邊界，開辟新的業(yè)務增長曲線。
發(fā)揮集成供應鏈綜合優(yōu)勢。近年來，電子原材料供應緊張，部分核心原材料價格持續(xù)上漲，給公司經營成本帶來了不小的壓力，公司充分發(fā)揮集成供應鏈綜合優(yōu)勢，靈活調整供應機制，與緊缺物料供應原廠對話，通過鎖定庫存、提前備貨等方式，保證供應穩(wěn)定；同時，公司通過客戶協(xié)同、產銷協(xié)同、生產協(xié)同和供應商協(xié)同等共同運作的管理機制，實現(xiàn)客戶滿意度的提升、提高資產運營效率，同時降低運營成本，提升公司盈利能力。
盈利預測、估值與評級：公司受上游電子元器件市場供需緊張的影響，以及行業(yè)需求邊際放緩影響，使得公司業(yè)績承受一定壓力。我們下調公司2022-2024年的歸母凈利潤預測為5.18/6.92/9.38億元，較前次下調幅度為34%/34%/31%，對應PE30/23/17X。我們看好新能源業(yè)務打開公司的長期成長空間，維持“增持”評級。
風險提示：毛利率下滑風險；下游市場需求不及預期。
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