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根據(jù)生態(tài)環(huán)境部：自2020年7月1日起，所有銷售和注冊(cè)登記的輕型汽車應(yīng)符合6a排放標(biāo)準(zhǔn)限值要求；自2023年7月1日起，所有銷售和注冊(cè)登記的輕型汽車應(yīng)符合6b排放標(biāo)準(zhǔn)限值的要求。
　　近期生產(chǎn)的大部分乘用車均已滿足國(guó)六b標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)機(jī)動(dòng)車環(huán)保網(wǎng)，在2023年2月25日至3月3日生產(chǎn)公告的37.7萬(wàn)輛車中，符合國(guó)6b階段限值的車輛占比高達(dá)99.8%。
　　以此類推，我們查閱了2021年以來機(jī)動(dòng)車環(huán)保網(wǎng)上的所有周度《國(guó)六車(機(jī))型環(huán)保信息公開匯總》，發(fā)現(xiàn)2021/2022全年，以及2023年初以來生產(chǎn)的國(guó)六a車型分別僅為91/31.4/0.4萬(wàn)輛，僅占全部產(chǎn)量的4.9%/1.7%/0.2%。
　　根據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)和乘聯(lián)會(huì)，2023年1月國(guó)內(nèi)乘用車銷量庫(kù)存系數(shù)為1.8，月度銷量為130.4萬(wàn)輛。因此我們推測(cè)乘用車庫(kù)存約為234.7萬(wàn)臺(tái)。
　　考慮到2022年以來生產(chǎn)公告的國(guó)六a車型僅為31.8萬(wàn)輛，我們預(yù)計(jì)國(guó)六a占目前乘用車庫(kù)存的比例不超過13.5%。我們認(rèn)為這部分庫(kù)存在2023年7月1日之前出清，對(duì)乘用車整體市場(chǎng)的影響有限。
　　投資建議：推薦新能源乘用車頭部企業(yè)比亞迪，建議關(guān)注長(zhǎng)城汽車。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車消費(fèi)不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅上