>> 萬聯(lián)證券-策略深度研究：科創(chuàng)板、北交所專精特新企業(yè)表現(xiàn)如何？-230310
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
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| 1377KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
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作者： |
于天旭 |
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北交所專精特新企業(yè)抗風險能力較強，盈利能力較科創(chuàng)板專精特新企業(yè)更為穩(wěn)定：從已披露的2022年業(yè)績快報看，科創(chuàng)板專精特新企業(yè)營收增速（16.32%）略低于科創(chuàng)板整體營收增速（17.82%）。北交所整體業(yè)績穩(wěn)步增長，北交所專精特新企業(yè)業(yè)績增速（2.14%）略低于北交所整體（3.49%）。盈利能力方面，科創(chuàng)板與北交所板塊歸母凈利潤均處于負增長區(qū)間，其中科創(chuàng)板專精特新企業(yè)歸母凈利潤同比減少7.49%，北交所專精特新企業(yè)歸母凈利潤同比減少5.78%。北交所專精特新企業(yè)抗風險能力較強，盈利能力相比科創(chuàng)板專精特新企業(yè)穩(wěn)定。
從行業(yè)分布看，專精特新企業(yè)在科創(chuàng)板及北交所的行業(yè)上集中分布于電子和機械設備領域，在科創(chuàng)板尤為明顯，企業(yè)的主營業(yè)務為高精尖制造業(yè)。相對科創(chuàng)板整體而言，科創(chuàng)板內(nèi)專精特新企業(yè)研發(fā)投入增速較高，盈利水平較弱，估值水平高于整體。而北交所中的專精特新企業(yè)當前營收表現(xiàn)顯著低于整體水平，研發(fā)投入增速較低，估值水平較低，待經(jīng)營能力改善、業(yè)績向好后有望形成戴維斯雙擊。
兩板內(nèi)廣東省企業(yè)潛力較大：對比分別在北交所和科創(chuàng)板上市的廣東省企業(yè)，由于北交所主要服務于專精特新等規(guī)模較小的企業(yè)，IPO實際募集額較低，但是上市后流通市值高于整體水平。而在科創(chuàng)板上市的廣東省企業(yè)數(shù)量頗多，募集資金額、流通市值均不及科創(chuàng)板企業(yè)的平均水平。此外，兩板廣東省企業(yè)的行業(yè)分布也有顯著差異，北交所內(nèi)廣東省企業(yè)的行業(yè)分布更分散，涵蓋行業(yè)更廣泛，而科創(chuàng)板內(nèi)廣東省企業(yè)相對集中于電子（28家）、機械設備（15家），二者占總數(shù)的55.84%。從2022年業(yè)績快報披露情況來看，北交所及科創(chuàng)板內(nèi)廣東企業(yè)的財務表現(xiàn)不佳，營收增速、歸母凈利潤增速以及每股收益等指標表現(xiàn)低于板塊總體水平，業(yè)績受沖擊程度較大。
從估值水平看，兩板內(nèi)廣東省企業(yè)的估值水平2022年末均出現(xiàn)上升，且科創(chuàng)板內(nèi)廣東企業(yè)估值上升幅度更大。2023年2月末北交所內(nèi)廣東省企業(yè)市盈率為19.27倍，市凈率2.42倍，較2022年末分別上升5.77%、6.38%?？苿?chuàng)板內(nèi)廣東省企業(yè)市盈率為105.90倍，市凈率倍，較4.512022年末分別上升13.83%、13.17%。
資本市場精準助力疊加專精特新企業(yè)培育新政雙重利好，多措并舉支持專精特新企業(yè)發(fā)展。針對資本市場改革，北交所、科創(chuàng)板各項新政發(fā)布，進一步暢通了專精特新企業(yè)市場化融資渠道，為專精特新企業(yè)提供全方位的資本市場服務。此外，各地培育支持政策密集發(fā)布，在財政補貼、技術支持、上市扶持等方面的優(yōu)惠政策引導中小企業(yè)向“專精特新”的方向發(fā)展。目前，三批“小巨人”培育初見成效，第四批“小巨人”啟動認定。未來隨著利好政策持續(xù)加碼，專精特新等優(yōu)質(zhì)企業(yè)將不斷涌現(xiàn)，更好地利用資本市場做精做強做大。
風險因素：數(shù)據(jù)統(tǒng)計遺漏；歷史數(shù)據(jù)不能代表未來；監(jiān)管政策收緊。
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