>> 興業(yè)證券-銀行業(yè)2023年2月金融數(shù)據(jù)點評：社融超預(yù)期，基建持續(xù)發(fā)力-230311
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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| 768KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳紹興,王塵,曹欣童 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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信貸、社融強(qiáng)勁，超市場預(yù)期，社融增速提升至 9.9%。本月社融新增3.16萬億元，同比多增1.94萬億元，拆分結(jié)構(gòu)來看：
?。?）人民幣貸款新增1.82萬億元，同比多增9116億元，預(yù)計基建貸款仍是主要貢獻(xiàn)。2022年6月國務(wù)院在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施中提出調(diào)增政策性銀行8000億信貸額度，由于基建項目周期較長，2022年下半年政策性金融工具撬動的配套融資在今年持續(xù)形成基建貸款增量，對1月和2月信貸增量貢獻(xiàn)度較大。另外，隨著社會經(jīng)營活動逐步恢復(fù)，企業(yè)融資需求邊際也有所改善，結(jié)合政策推動，預(yù)計制造業(yè)中長期貸款投放力度也相對較大。
（2）非標(biāo)三項合計-81億元，同比少減4972億元。分項來看，委托貸款-77億元，信托貸款+66億元，二者同比合計減少11億元；表外開票規(guī)模-70億元，同比少減4158億元，合并表內(nèi)貼現(xiàn)后凈開票-1059億元，同比少減117億元，票據(jù)貼現(xiàn)大幅壓降，預(yù)計主要原因是本月信貸投放強(qiáng)勁，票據(jù)融資壓縮為實體需求提供投放額度。
?。?）直接融資合計+4215億元，同比多增20億元，去年12月和今年1月企業(yè)債發(fā)行規(guī)模下降較多，主要與疫情感染高峰以及企業(yè)債利率上行后融資成本相對較高有關(guān)，2月企業(yè)經(jīng)營逐漸恢復(fù)，同時信用債收益率回落，因此企業(yè)債融資需求回暖。
（4）政府債券+8183億元，同比多增5416億元，今年1月政府債發(fā)行節(jié)奏略有放緩，2月加速發(fā)行。
M1、M2增速分別為+5.8%、+12.9%。本月M1同比增速5.8%，增速環(huán)比下降0.9pcts，M2同比增速12.9%，增速環(huán)比上升0.3pcts。M1和M2的負(fù)向剪刀差擴(kuò)大至7.1pcts。
信貸方面，總量大幅多增，對公中長期貸款發(fā)力明顯，居民端邊際改善。本月全口徑新增人民幣貸款1.81萬億元，同比多增5800億元，具體來看：
?。?）對公貸款新增1.61萬億元，同比多增3700億元，其中，中長期貸款+1.11萬億元，同比多增6048億元；短貸+5785億元，同比多增1674億元；票據(jù)貼現(xiàn)-989億元，同比少增4041億元。對公貸款總量大幅多增，對公中長期發(fā)力明顯，延續(xù)了1月的趨勢，預(yù)計主要與基建貸款和制造業(yè)中長期貸款的投放有關(guān)。
?。?）零售貸款新增2081億元，同比多增5450億元，其中，短貸+1218億元，同比多增4129億元，主要與春節(jié)錯位因素以及消費需求邊際改善有關(guān)；居民中長期貸款+863億元，同比多增1322元，年初需求端政策出臺后，部分城市首套房利率下降，2月房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)
?。?）非銀貸款新增173億元，同比少增1617億元。
存款本月增加2.81萬億元，同比多增2700億元。結(jié)構(gòu)上，居民存款+7926億元，同比多增1.08萬億元，或與春節(jié)錯位因素以及資金從股市流入存款有關(guān)。對公存款+1.29萬億元，同比多增1.15萬億元。非銀存款-5163億元，同比少增1.91萬億元，預(yù)計與2月銀行間資金利率邊際收緊以及權(quán)益市場較弱有關(guān)。財政存款+4558億元，同比少增1444億元。
風(fēng)險提示：監(jiān)管政策超預(yù)期變動，銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化。
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