>> 信達證券-信用利差周度跟蹤：弱資質(zhì)短久期城投利差顯著壓縮-230312
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
李一爽 |
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本周，1Y期國開債收益率上行5BP，而3Y期和5Y期國開債收益率分別下行7BP和8BP；信用債收益率全面下行，其中1Y期各品種下行7BP，3Y期各品種下行7-10BP，5Y期各品種下行4-5BP，中短久期各品種收益率下行幅度相對更大。從信用利差來看，1Y期各品種大幅下行12BP，3Y期各品種下行0-3BP，而5Y期各品種上行3-4BP。從評級利差和期限利差來看，各品種整體變化不大。
本周，城投債信用利差整體下行，外部主體評級AAA級、AA+級和AA級平臺信用利差分別下行4BP、9BP以及9BP。其中，甘肅和云南AAA級平臺信用利差分別下行37BP和12BP；陜西AA+級平臺信用利差上行9BP，甘肅、廣西和貴州AA+級平臺信用利差分別下行54BP、32BP和26BP；貴州和云南AA級平臺信用利差分別下行26BP和20BP。本周，不同行政級別城投債信用利差整體下行，行政級別省級、地市級和區(qū)縣級平臺信用利差分別下行5BP、7BP和6BP。其中，甘肅和云南省級平臺信用利差分別下行36BP和18BP；甘肅和廣西地市級平臺信用利差分別下行43BP和38BP；山東區(qū)縣級平臺信用利差上行6BP，貴州和云南區(qū)縣級平臺信用利差分別下行25BP和21BP。
本周，民企地產(chǎn)債信用利差上行170BP，混合所有制房企、地方國企和央企地產(chǎn)債信用利差分別下行14BP、11BP和8BP。碧桂園和旭輝信用利差分別上行9BP和2028BP，龍湖、美的置業(yè)和新城信用利差分別下行14BP、8BP和14BP；金地信用利差上行38BP，遠洋本周信用利差下行10BP；保利和萬科信用利差分別下行5BP和6BP。煤炭、鋼鐵和化工債信用利差整體下行，河鋼、沙鋼、陜煤和晉能煤業(yè)信用利差分別下行24BP、16BP、6BP和16BP。
本周，各品種商業(yè)銀行二永債信用利差均下行，其中1Y期各品種整體下行幅度相對較大。3Y期AAA-級、AA+級以及AA級商業(yè)銀行二級資本債信用利差分別下行7BP、9BP和6BP；3Y期AAA-級、AA+級以及AA級商業(yè)銀行永續(xù)債信用利差分別下行14BP、12BP以及7BP。而5Y期各品種商業(yè)銀行二永債信用利差均下行，且下行幅度和3Y期各品種相差不大。
本周，產(chǎn)業(yè)AAA3Y永續(xù)債超額利差下行1.47BP，產(chǎn)業(yè)AAA5Y永續(xù)債超額利差下行0.92BP；城投AAA3Y永續(xù)債超額利差下行1.74BP，城投AAA5Y永續(xù)債超額利差上行0.83BP。
風險因素：樣本選擇偏差和數(shù)據(jù)統(tǒng)計失誤，政策超預(yù)期。
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