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本周中短端政金債收益率小幅回升，1Y期、3Y期和5Y期國開債收益率分別上行1BP、1BP和2BP。1Y期和3Y期信用債收益率也略有上行，且上行幅度大于同期限國開債收益率，但5Y期AAA-級及以下品種收益率下行。其中1Y期各品種收益率上行4BP，3Y期AAA-和AAA級品種收益率均上行5BP，而5Y期AAA-級及以下品種收益率下行3-4BP。從信用利差來看，1Y期各品種和3Y期AAA-級和AAA級品種上行2-4BP，5Y期AAA-級及以下品種下行5-6BP，其他整體變化不大。從評級利差來看，3Y期AAA-/AA+級和5Y期AAA/AAA-級下行5BP，其他整體變化不大。從期限利差來看，除AAA級和AAA-級3Y/1Y上行1BP外，其他均下行，其中AAA-級和AA級5Y/1Y下行幅度最大，達(dá)7BP。
　　本周，城投債信用利差整體下行，外部主體評級AAA級信用利差保持不變，AA+、AA級信用利差分別下行6BP和9BP。其中，遼寧、吉林和甘肅AAA級平臺利差下行超10BP，云南和天津AAA級平臺利差有所回升；甘肅AA+平臺信用利差下行44BP，廣西和云南AA+級平臺信用利差則小幅上行；陜西和江西AA級平臺信用利差分別下行28BP和15BP。本周省級平臺信用利差上行1BP，地市級、區(qū)縣級平臺信用利差分別下行4BP和8BP。其中，山西、內(nèi)蒙古和吉林省級平臺信用利差下行幅度較大；甘肅、陜西和云南地市級平臺信用利差下行幅度較大；遼寧區(qū)縣級平臺信用利差上行18BP，天津和新疆區(qū)縣級平臺信用利差分別下行超15BP。
　　本周，民企地產(chǎn)債信用利差上行93BP，混合所有制房企、地方國企和央企地產(chǎn)債信用利差分別下行3BP、3BP和1BP。碧桂園和旭輝信用利差分別下行211BP和918BP，龍湖、美的置業(yè)和新城信用利差分別下行14BP、1BP和1BP，五家頭部示范民營房企信用利差整體下行，但時(shí)代、世茂和龍光等部分出險(xiǎn)房企信用利差上行；金地和遠(yuǎn)洋本周信用利差分別下行2BP和34BP；保利信用利差上行2BP，萬科信用利差下行3BP。煤炭、鋼鐵和化工債信用利差整體下行，河鋼和沙鋼信用利差分別下行18BP和4BP，陜煤和晉能煤業(yè)信用利差保持不變。
　　本周中高評級、中短久期商業(yè)銀行二永債信用利差整體走闊。3Y期AAA級、AA+級銀行二級資本債信用利差分別上行6BP、1BP；3Y期AAA-級、AA+級商業(yè)銀行永續(xù)債信用利差分別上行6BP、2BP。1Y、3Y以及5Y期AA級商業(yè)銀行永續(xù)債信用利差分別下行2BP、2BP以及4BP，各期限AA級商業(yè)銀行永續(xù)債信用利差整體下行。
　　本周，產(chǎn)業(yè)AAA3Y永續(xù)債超額利差下行1.05BP，產(chǎn)業(yè)AAA5Y永續(xù)債超額利差下行4.70BP；城投AAA3Y永續(xù)債超額利差下行4.82BP，城投AAA5Y永續(xù)債超額利差下行5.79BP。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：樣本選擇偏差和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)失誤，政策超預(yù)期。