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四季度債基規(guī)模有所萎縮，指數(shù)債券型基金規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)。2022Q4新發(fā)基金301只，環(huán)比Q3減少41只，其中債券基金新增147只，環(huán)比Q3增加45只。Q4公募基金總規(guī)模25.67萬(wàn)億，環(huán)比下降0.50萬(wàn)億,其中債券基金7.66萬(wàn)億,下滑6387億，環(huán)比降幅7.70%,單季度規(guī)模降幅位居各類(lèi)基金首位。從債基分類(lèi)上看，主要二級(jí)分類(lèi)規(guī)模多數(shù)環(huán)比下跌，指數(shù)債券型基金環(huán)比規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)，短期純債基金環(huán)比降幅最大。
　　2022Q4債券型基金各品種凈值均出現(xiàn)下滑，二級(jí)債基全年下跌5.07%。受理財(cái)贖回沖擊影響，2022Q4債基加權(quán)平均凈值下跌0.50%，與22Q1跌幅接近。具體來(lái)看，中長(zhǎng)債與短債基金Q4凈值分別下跌0.27%與0.03%；混合一級(jí)債基與混合二級(jí)債基Q4凈值分別下跌0.86%、1.12%，年初以來(lái)累計(jì)凈值分別下跌0.81%、5.07%。
　　從資產(chǎn)配置角度來(lái)看，Q4債券基金債券配置比例及絕對(duì)金額同步下滑，股票和現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)配置比例均有所提升。2022Q4債券基金債券配置比例及絕對(duì)金額同步下滑。進(jìn)一步細(xì)分來(lái)看，2022Q4純債基金減配債券3958億，環(huán)比Q3大幅下降；混合型債券基金同樣減配債券約2000億。
　　從券種配置角度來(lái)看，各類(lèi)型債券基金配置方向有所分化，混合型債基增配可轉(zhuǎn)債。2022Q4短期純債基金利率債略有下降，在贖回沖擊下，流動(dòng)性相對(duì)較差的信用債配置比率被動(dòng)上升；中長(zhǎng)期純債基金利率債配置比率上升近1個(gè)百分點(diǎn)，信用債配置比率下降；混合型債基降低利率債配置比率，可轉(zhuǎn)債與信用債配置比率有所上升。
　　從債基策略上看，Q4債券基金受贖回沖擊影響被動(dòng)抬升杠桿和低評(píng)級(jí)信用債配置比例。在贖回沖擊影響下，Q4各類(lèi)債基杠桿率被動(dòng)提高，而久期均明顯調(diào)降。在信用風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，中低評(píng)級(jí)信用債流動(dòng)性較差，在組合中的配置比例被動(dòng)抬升，這一現(xiàn)象在短期純債基金中尤為明顯，混合型債券基金的低評(píng)級(jí)信用債投資占比基本持平。
　　從績(jī)優(yōu)產(chǎn)品季報(bào)看，Q4純債基金業(yè)績(jī)主要來(lái)自靈活利用利率債參與波段交易，而混合債券型基金適時(shí)增配含權(quán)資產(chǎn)以及在價(jià)值板塊的配置也是超額收益的重要來(lái)源。對(duì)于后市展望，債市配置觀點(diǎn)仍有一定分歧，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為利率或?qū)⒃诙嗫找蛩胤磸?fù)交織中保持震蕩，中短端信用品種的配置價(jià)值或?qū)⒅鸩交厣坏瑱?quán)資產(chǎn)受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，具備配置價(jià)值，未來(lái)會(huì)綜合關(guān)注港股、絕對(duì)收益價(jià)值品種和成長(zhǎng)板塊機(jī)會(huì)。
　　Q4績(jī)優(yōu)可轉(zhuǎn)債基金在含權(quán)資產(chǎn)上采取靈活的倉(cāng)位策略，風(fēng)格上均衡配置，參與消費(fèi)、醫(yī)療、地產(chǎn)等板塊配置。同時(shí)，績(jī)優(yōu)可轉(zhuǎn)債基金認(rèn)為一季度轉(zhuǎn)債估值仍可維持穩(wěn)定，持續(xù)關(guān)注高性?xún)r(jià)比的成長(zhǎng)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與政策不達(dá)預(yù)期。