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上周，國開債收益率整體下行，其中1Y、3Y和5Y期國開債利率分別下行0BP、1BP和3BP。而在信用債方面，1Y期各品種收益率下行0-8BP，低信用評級品種收益率下行幅度更大。3Y期各品種收益率整體上行0-4BP,而5Y期各品種收益率整體下行4-5BP。信用利差方面，1Y期各品種下行0-8BP，3Y期各品種上行0-4BP，而5Y期各品種整體變化不大。評級利差方面，1Y期各品種評級利差均下行，3Y期和5Y期AAA-/AA+以及AA+/AA評級利差有所上行。各品種3Y/1Y期限利差均走闊。
　　上周，城投債信用利差整體小幅下行，外部主體評級AAA、AA+、AA級信用利差分別下行3BP、5BP和4BP。其中，天津、云南和甘肅AAA級平臺信用利差分別上行19BP、7BP和3BP；貴州和吉林AA+級平臺信用利差分別上行23BP和10BP，廣西、天津和青海AA+級平臺信用利差分別下行22BP、15BP和13BP；甘肅、遼寧和湖南AA平臺信用利差分別下行29BP、25BP和12BP。
　　上周，不同行政級別城投債信用利差整體小幅下行，省級、地市級、區(qū)縣級信用利差分別下行2BP、6BP和4BP。其中，天津、云南省級平臺信用利差分別上行20BP和17BP；甘肅和湖南地市級平臺信用利差分別下行22BP和24BP；天津和海南區(qū)縣級平臺信用利差均下行13BP。
　　上周，混合所有制房企信用利差下行225BP，民企地產(chǎn)債信用利差下行183BP，央企地產(chǎn)債信用利差下行3BP，地方國企地產(chǎn)債信用利差下行4BP。碧桂園和旭輝信用利差分別上行108BP和951BP，龍湖、美的置業(yè)和新城信用利差分別下行58BP、8BP和66BP；金地和遠(yuǎn)洋上周信用利差分別下行192BP和966BP；萬科和保利信用利差分別下行24BP和1BP。煤炭、鋼鐵和化工債信用利差整體下行，其中河鋼信用利差上行2BP，沙鋼、陜煤和晉能煤業(yè)信用利差分別下行11BP、3BP和2BP。
　　上周，1Y期和3Y期商業(yè)銀行二永債信用利差明顯下行，其中1Y期各品種二永債信用利差下行11-14BP。3Y期AAA-級、AA+級以及AA級商業(yè)銀行二級資本債信用利差分別下行13BP、6BP以及上行2BP；3Y期AAA-級、AA+級以及AA級商業(yè)銀行永續(xù)債信用利差分別下行11BP、10BP以及11BP。5Y期商業(yè)銀行二永債信用利差下行幅度明顯小于1Y期和3Y期品種。
　　上周，產(chǎn)業(yè)AAA3Y永續(xù)債超額利差下行1.69BP，產(chǎn)業(yè)AAA5Y永續(xù)債超額利差下行1.09BP；城投AAA3Y永續(xù)債超額利差下行4.31BP，城投AAA5Y永續(xù)債超額利差上行1.35BP。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：樣本選擇偏差和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)失誤，政策超預(yù)期。