久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

貨幣市場：本周央行公開市場凈回籠資金9830億，周五逆回購余額降至320億，為近兩月最低水平。盡管本周資金面有所收斂，但整體仍在相對寬松的狀態(tài)，DR007仍維持在2%附近。
　　本周質(zhì)押式回購日均成交規(guī)模環(huán)比上升1.65萬億至7.02萬億，再創(chuàng)歷史新高；質(zhì)押式回購余額也持續(xù)穩(wěn)定在10萬億以上的高位。分機(jī)構(gòu)來看，上半周銀行凈融出規(guī)模持續(xù)增加，資金缺口指數(shù)維持在較低位置，但隨著逆回購持續(xù)凈回籠，下半周銀行融出規(guī)模轉(zhuǎn)為下降，周四后資金缺口指數(shù)有所回升，但絕對水平仍然處于偏低狀態(tài)。
　　本周逆回購余額已降至常規(guī)水平，但資金面仍維持寬松狀態(tài)，這可能主要還是由于現(xiàn)金回流與財(cái)政投放帶來了長期流動性的回補(bǔ)，這有助于資金面自發(fā)性的波動下降。3月資金面雖有所轉(zhuǎn)松，但1.95%的DR007均值仍在央行合意的范圍內(nèi)。若后續(xù)外生擾動增大，央行仍可通過調(diào)節(jié)投放規(guī)模使資金利率維持在政策利率附近。下周中旬繳準(zhǔn)、政府債繳款和稅期集中于3月15日?？紤]一季度大規(guī)模信貸投放消耗超儲，我們認(rèn)為降準(zhǔn)存在一定必要性，但更有可能在4月，我們預(yù)計(jì)3月MLF可能凈投放3000億價格不變。而在外生因素沖擊下，資金面難以一直維持在3月初的寬松狀態(tài)，可能出現(xiàn)一定的波動。
　　存單市場：本周1Y期Shibor利率上行至2.75%。AAA級1年期同業(yè)存單二級利率下行2.5BP至2.715%。存單轉(zhuǎn)為凈融資3222.0億元。分銀行類型看，各類銀行均為凈融資，其中股份行凈融資規(guī)模最大；1Y期存單發(fā)行占比大幅下降至30%。各類銀行存單發(fā)行成功率均有所回升，已高于近一年均值水平；城商行-股份行利差有所收窄。本周存單供需相對強(qiáng)弱指數(shù)上行3.5pct至12.6%，貨幣基金在一級市場認(rèn)購存單規(guī)模大幅增加。本周存單一級市場出現(xiàn)放量跡象，非銀需求雖邊際改善，但更多仍是由銀行尤其是城商行的需求恢復(fù)推動。從宏觀邏輯上看，存單利率短期可能已經(jīng)見頂，但其后續(xù)下行空間需等待后續(xù)信貸投放與資金面狀態(tài)更加明朗后，由非銀機(jī)構(gòu)需求的釋放確認(rèn)。我們認(rèn)為當(dāng)前供需格局最好的仍是6個月品種。
　　票據(jù)利率：本周票據(jù)利率震蕩上行，全周來看6M、1Y期票據(jù)利率分別較3月3日上行4BP、8BP至2.42%、2.25%。
　　現(xiàn)券二級交易跟蹤：本周非銀機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)為凈買入債券，主要是對利率債凈買入規(guī)模大幅增加。基金公司轉(zhuǎn)為凈買入國債、二永債，增加凈買入政金債、中票、存單、短融券；證券公司對國債、政金債轉(zhuǎn)為凈買入，對地方債、二永債的凈買入規(guī)模顯著增加，但仍在增加凈賣出存單；理財(cái)產(chǎn)品對同業(yè)存單轉(zhuǎn)為凈買入，增加凈買入政金債，但對中票轉(zhuǎn)為凈賣出，凈賣出二永債的規(guī)模也略有增加?；鸸疽栽龀?-5年、7-10年政金債為主，證券公司以增持7-10年國債和政金債為主。
　　風(fēng)險因素：貨幣政策不及預(yù)期、資金面波動超預(yù)期。