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經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，交通先行，看好疫情后航空+物流+油運(yùn)三條主線。關(guān)注油運(yùn)景氣度回升，VLCC運(yùn)價(jià)大幅攀升；多國(guó)放寬中國(guó)公民入境要求，國(guó)際航班恢復(fù)提速。
　　1.油運(yùn)市場(chǎng)景氣回升，VLCC價(jià)格大幅攀升。受中東和美灣地區(qū)同時(shí)放量影響，全球原油運(yùn)輸市場(chǎng)VLCC型油輪運(yùn)價(jià)大幅回暖。中國(guó)進(jìn)口VLCC運(yùn)輸市場(chǎng)運(yùn)價(jià)大幅攀升。臨近周末，中東和大西洋航線同時(shí)放量，多個(gè)貨盤(pán)同時(shí)在市場(chǎng)上尋船，可用運(yùn)力持續(xù)被消化，成交WS點(diǎn)位大幅提升。截至3月9日，VLCCTD3CTCE上漲至9.3萬(wàn)美元/天。伊朗和沙特同意恢復(fù)外交關(guān)系，目前來(lái)看對(duì)原油供應(yīng)與貿(mào)易并無(wú)太大影響，伊朗是否能重回原油市場(chǎng)還取決于美國(guó)的相關(guān)政策。但中東地區(qū)的和平穩(wěn)定有利于能源運(yùn)輸?shù)姆€(wěn)定。展望未來(lái)，我們?nèi)匀豢春媒煌ǔ鲂行迯?fù)及中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)石油運(yùn)輸需求的帶動(dòng)，我們重申原油及成品油運(yùn)輸市場(chǎng)仍將長(zhǎng)期處于供不應(yīng)求狀態(tài)。重點(diǎn)推薦招商輪船、中遠(yuǎn)海能、招商南油。
　　2.多國(guó)放寬中國(guó)公民入境要求，國(guó)際航班恢復(fù)提速。3月10日全民航執(zhí)行客運(yùn)航班量12250架次，恢復(fù)至2019年的86.8%，其中國(guó)內(nèi)航班量11682架次，恢復(fù)至2019年的101.3%；國(guó)際+地區(qū)航班恢復(fù)至2019年的22%，相較1月恢復(fù)程度明顯提升。近日美國(guó)、澳大利亞、韓國(guó)等國(guó)宣布放松中國(guó)公民入境政策，預(yù)計(jì)在接下來(lái)兩個(gè)航季，國(guó)際航班有望持續(xù)恢復(fù)。我們認(rèn)為2023年春季至暑期，在清明、五一、端午、暑假等一系列假期的刺激下，將有望迎來(lái)航空需求的全面爆發(fā)。2017年以來(lái)票價(jià)市場(chǎng)化改革使得航司積累了相當(dāng)?shù)钠眱r(jià)上漲空間，需求恢復(fù)時(shí)票價(jià)彈性有望充分顯現(xiàn)。推薦關(guān)注航空板塊，關(guān)注三大航、春秋航空、吉祥航空。
　　3.快遞業(yè)務(wù)量持續(xù)修復(fù)。國(guó)家郵政局監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，今年我國(guó)快遞業(yè)務(wù)量已達(dá)到200.9億件，比2019年達(dá)到200億件提前了72天，比2022年提前了6天。中期來(lái)看，伴隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升，以及擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)的政策導(dǎo)向，線上消費(fèi)將呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2023年全行業(yè)快遞單量增速為15%-20%。重點(diǎn)推薦龍頭企業(yè)順豐控股、申通快遞、圓通速遞、韻達(dá)股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期、人民幣大幅貶值、油價(jià)大幅上漲、快遞價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。