>> 華創(chuàng)證券-非銀行金融行業(yè)周報(bào)：金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革，提升監(jiān)管效能-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
徐康,洪錦屏 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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市場(chǎng)回顧：本周主要指數(shù)表現(xiàn)下跌，滬深300下跌3.96%，上證綜指下跌2.95%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.15%。滬深兩市A股日均成交額8339.89億元，較上周-1.54%，兩融余額15906.55億元，較上周+0.42%。（1）證券：本周券商指數(shù)-5.2%，跑輸大盤1.22pct。重點(diǎn)標(biāo)的表現(xiàn)：國(guó)君-4.2%、中金-4.3%、華泰-4.3%、中信-5.6%、國(guó)聯(lián)5.9%、興業(yè)-6.5%、廣發(fā)-6.6%、東財(cái)-6.9%、東證-7.1%。（2）保險(xiǎn)：保險(xiǎn)指數(shù)下跌8.14%，跑輸大盤4.19pct。個(gè)股表現(xiàn)普遍下跌，友邦保險(xiǎn)-5.39%，中國(guó)人壽-5.88%，新華保險(xiǎn)-7.53%，中國(guó)太保-8.46%，中國(guó)平安-8.51%。十年期中債國(guó)債到期收益率2.86%，較上周下跌0.04pct。
金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革：3月7日下午，十四屆全國(guó)人大一次會(huì)議舉行第二次全體會(huì)議，聽取國(guó)務(wù)委員兼國(guó)務(wù)院秘書長(zhǎng)肖捷關(guān)于國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的說(shuō)明。歷史上金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革主要有三次改革。（1）1983年中國(guó)人民銀行確立為央行，獨(dú)立統(tǒng)一監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)；（2）1998~2017年“一行三會(huì)”：1992年中國(guó)十四大召開，證監(jiān)會(huì)成立，1998年保監(jiān)會(huì)成立，2003年銀監(jiān)會(huì)成立，證券法、保險(xiǎn)法、銀行法等基本法律相繼誕生。逐步形成了中國(guó)“一行三會(huì)”的以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為特征，以合規(guī)監(jiān)管為重點(diǎn)的分業(yè)監(jiān)管體制。（3）2017~2023年“一委一行兩會(huì)”：2017年設(shè)立“國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)”，強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)，強(qiáng)化金融監(jiān)管部門監(jiān)管職責(zé)，確保金融安全與穩(wěn)定發(fā)展。銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)職責(zé)整合，組建銀保監(jiān)會(huì)。此次改革：（1）成立金融監(jiān)管總局：在銀保監(jiān)會(huì)的基礎(chǔ)上建立，金控公司監(jiān)管、金融消費(fèi)者保護(hù)及證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)劃入國(guó)家金融監(jiān)管總局。負(fù)責(zé)除證券業(yè)外金融業(yè)監(jiān)管。（2）證監(jiān)會(huì)調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)。由國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)。劃入發(fā)改委企業(yè)債券審核職責(zé)，由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一負(fù)責(zé)公司債、企業(yè)債發(fā)行審核工作。此次將證監(jiān)會(huì)及金融監(jiān)管總局列為國(guó)務(wù)院組成部門，相較此前直屬機(jī)構(gòu)：直屬機(jī)構(gòu)主管國(guó)務(wù)院的某項(xiàng)專門業(yè)務(wù)，具有獨(dú)立的行政管理職能；國(guó)務(wù)院辦事機(jī)構(gòu)協(xié)助國(guó)務(wù)院總理辦理專門事項(xiàng)，不具有獨(dú)立的行政管理職能；國(guó)務(wù)院組成部門管理的國(guó)家行政機(jī)構(gòu)由國(guó)務(wù)院組成部門管理，主管特定業(yè)務(wù)，行使行政管理職能；國(guó)務(wù)院議事協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)承擔(dān)跨國(guó)務(wù)院行政機(jī)構(gòu)的重要業(yè)務(wù)工作的組織協(xié)調(diào)任務(wù)。（3）完善國(guó)有金融資本管理體制。將中央金融管理部門管理的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)類機(jī)構(gòu)剝離，相關(guān)國(guó)有金融資產(chǎn)劃入國(guó)有金融資本受托管理機(jī)構(gòu)，由其根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)統(tǒng)一履行出資人職責(zé)。根據(jù)2020年財(cái)政部發(fā)布的《國(guó)有金融資本管理?xiàng)l例（征求意見稿）》，國(guó)務(wù)院和地方人民政府分別代表國(guó)家履行國(guó)有金融資本出資人職責(zé)，享有國(guó)有金融資本出資人權(quán)益；各級(jí)財(cái)政部門根據(jù)本級(jí)人民政府授權(quán)，集中統(tǒng)一履行國(guó)有金融資本出資人職責(zé)。總體而言，此次國(guó)務(wù)院金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)整合，有助于提升金融監(jiān)管效能：國(guó)家金融監(jiān)管總局未來(lái)或?qū)⑦M(jìn)一步發(fā)揮微觀審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管的職責(zé)；強(qiáng)化證監(jiān)會(huì)資本市場(chǎng)監(jiān)管職責(zé)。此外，過(guò)往銀保監(jiān)會(huì)背景下，險(xiǎn)企穩(wěn)步推進(jìn)渠道、產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，同時(shí)注重增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。統(tǒng)一監(jiān)管新時(shí)期下，保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管效率提升，將加速風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱的中小企業(yè)出清，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的頭部險(xiǎn)企優(yōu)勢(shì)尤顯，行業(yè)格局將進(jìn)一步優(yōu)化。
投資建議：券商推薦順序?yàn)椋悍秸C券、廣發(fā)證券、東方財(cái)富、中金公司、中信證券、東方證券、華泰證券、興業(yè)證券、國(guó)聯(lián)證券，重點(diǎn)關(guān)注浙商證券、中信建投。保險(xiǎn)：當(dāng)前各家公司PEV估值為：0.60（平安）、0.82（國(guó)壽）、0.50（太保）、0.36（新華）。建議關(guān)注順序?yàn)椋褐袊?guó)太保、中國(guó)平安、中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)H。
風(fēng)險(xiǎn)提示：“新冠肺炎”疫情狀況和持續(xù)時(shí)間超預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、創(chuàng)新改革節(jié)奏低于預(yù)期、利率較大波動(dòng)
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