久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

收入符合預(yù)期，Non-GAAP利潤遠(yuǎn)超預(yù)期，京東零售盈利能力持續(xù)提升：公司2022年四季度收入2954億元，同比增長7.1%；實(shí)現(xiàn)NonGAAP歸母凈利潤77億元，同比增長114.8%，彭博一致預(yù)期分別為2955億元和55億元，收入符合市場(chǎng)預(yù)期，利潤超市場(chǎng)預(yù)期。
　　各項(xiàng)收入穩(wěn)健增長，物流業(yè)務(wù)持續(xù)超預(yù)期增長：2022Q4商品銷售收入同比增長1.2%，3P商戶多元化程度持續(xù)提高，線上線下布局持續(xù)推進(jìn)；大促等因素推動(dòng)下，廣告收入超出預(yù)期；物流及其他服務(wù)收入332億元，同比增長75.1%，物流經(jīng)營利潤率2.1%，相比Q3再度提高1.4pct，物流收入增長勢(shì)頭穩(wěn)定。
　　日百品類仍在繼續(xù)擴(kuò)充，3C強(qiáng)勢(shì)品類韌性較強(qiáng)：2022Q4電子產(chǎn)品及家用電器凈收入1417億元，同比增長0.5%，彭博一致預(yù)期為1458億元；日用百貨商品銷售收入為959億元，同比增長2.3%，彭博一致預(yù)期為965億元。公司最為核心的3C家電品類依然具備韌性。
　　降本增效持續(xù)推進(jìn)，各項(xiàng)費(fèi)用率穩(wěn)步下降：2022Q4履約費(fèi)用同比增長3.3%至169億元，履約費(fèi)用率為5.7%，同比下降0.2pct，規(guī)模優(yōu)勢(shì)效應(yīng)帶來了履約費(fèi)用率的持續(xù)下降。本季度管理費(fèi)用率為1.23%，同比下降0.12pct；銷售費(fèi)用率為4.06%，同比下降0.78pct，降本增效卓有成效。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇，公司百億補(bǔ)貼的持續(xù)推進(jìn)，因此我們將2023-2024年的EPS( Non-GAAP）預(yù)測(cè)從12.8/15.4元調(diào)低為10.0/12.9元，我們預(yù)計(jì)2025年EPS（Non-GAAP）為15.8元，對(duì)應(yīng)PE分別為14.0/10.8/8.8倍（港幣/人民幣=0.8801，2023/3/12數(shù)據(jù)）。公司持續(xù)投入雖短期影響到公司業(yè)績，但將構(gòu)筑越來越強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，商品供應(yīng)鏈拓展風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)