>> 長江證券-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀(jì)業(yè)行業(yè)每周一話：社融持續(xù)回暖，推薦確定性較強(qiáng)的壽險板塊-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 1875KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳一凡,謝宇塵 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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投資建議：社融持續(xù)回暖，推薦確定性強(qiáng)的壽險板塊
積極看好賠率較高、下行風(fēng)險有限的壽險板塊。1）當(dāng)前階段來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動保險資負(fù)雙擊的邏輯并未改變，壽險板塊正處于配置性價比較高的復(fù)蘇前期階段；2）主線邏輯來自于政策及經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢下，資產(chǎn)端修復(fù)有效帶動行業(yè)估值快速抬升；同時有望增強(qiáng)龍頭險企負(fù)債端回暖的確定性和彈性，資負(fù)雙擊之下具備充足的上行空間；3）上周調(diào)整后配置性價比有所提升，當(dāng)前行業(yè)2023年P(guān)EV僅為0.31-0.67倍，其中節(jié)奏領(lǐng)先、彈性較強(qiáng)的國壽估值0.67倍，估值百分位10.5%，重點推薦。
低基數(shù)效應(yīng)下券商板塊業(yè)績彈性值得關(guān)注。1）2月社會融資規(guī)模存量同比+9.9%，新增社融3.16萬億，社融增速繼續(xù)回升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在進(jìn)行中，看好后市的表現(xiàn)；2）今年以來，市場熱度較高，疊加政策端不斷發(fā)力，低基數(shù)效應(yīng)下券商板塊業(yè)績彈性值得關(guān)注；3）看好成長性與韌性兼?zhèn)涞拇N和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)龍頭，重點推薦東方財富、中信證券和中金公司H。
租賃行業(yè)特色企業(yè)逐步展現(xiàn)出盈利優(yōu)越性，中長期看好細(xì)分領(lǐng)域龍頭。頭部租賃企業(yè)在強(qiáng)監(jiān)管周期市場份額穩(wěn)定擴(kuò)張，短期內(nèi)受監(jiān)管影響規(guī)模增長放緩，但低利率環(huán)境有利于息差擴(kuò)大穩(wěn)定盈利水平，看好轉(zhuǎn)型周期中特色租賃企業(yè)的成長性，推薦江蘇租賃。
核心數(shù)據(jù)跟蹤
券商：本周權(quán)益市場整體震蕩，滬深300環(huán)比-4.0%，日均成交環(huán)比-1.5%，兩融余額環(huán)比+0.3%，滬港通凈流出38.88億元，深港通凈流出67.10億元。
保險：上市險企1月月度保費增速表現(xiàn)分化；5年期國債收益率-0.043bp至2.6955%。
行業(yè)新聞&重點公司公告
新聞：國務(wù)院組建國家金融監(jiān)督管理總局、證監(jiān)會調(diào)整為國務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)；深交所3月14日將發(fā)布3條數(shù)字經(jīng)濟(jì)細(xì)分主題指數(shù)。
公告：華泰證券發(fā)行不超過200億元短期公司債獲證監(jiān)會批復(fù)；東方證券吸收合并子公司東方投行獲證監(jiān)會批復(fù)。
風(fēng)險提示
1、市場機(jī)構(gòu)化進(jìn)程放緩；
2、資本市場改革進(jìn)程放緩。
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