>> 西部證券-銀行業(yè)SVB事件再思考：如何評估銀行的“流動性風險”？-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 2834KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
張曉輝 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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對銀行來說，究竟什么是風險？銀行天然是經(jīng)營風險的金融機構，以承擔風險獲取收益，關鍵要看承擔的風險是否必要、風險補償是否足夠、是否符合全行風險偏好。風險是復雜的，管理風險的終極目標不是降低它而是創(chuàng)造價值。風險是多樣的，但最終引發(fā)銀行破產(chǎn)的往往是流行性風險。
硅谷事件始末回顧：資負期限的極端錯配下引發(fā)的流動性危機。美國時間3月9日，硅谷銀行宣布公司將出售210億美元的可供出售資產(chǎn)（AFS），稅后損失達18億美元，同時宣布再融資22.5億美元以應對虧損和提供流動性支持。這使得市場對硅谷銀行負債擠兌恐慌加劇，硅谷銀行當日大跌超60%，隨后進入停牌狀態(tài)。3月10日，DFPI宣布關閉硅谷銀行并指定FDIC作為接管方。硅谷銀行負債擠兌的原因主要在于其負債端以短期存款為主，而資產(chǎn)端在低利率時期配置了大量長期限債券，美聯(lián)儲加息使得債券浮虧嚴重，同時客戶集中取款使得兌付壓力上行，最終硅谷銀行不得不虧本拋售債券和再融資改善流動性，但硅谷銀行挽救流動性的行為卻加劇了市場恐慌，進一步加劇了負債擠兌，最終導致了硅谷銀行的流行性危機和倒閉。此外，由于硅谷銀行ASF的浮虧未從核心一級資本凈額扣減，其核心一級資本充足率虛高，一定程度上隱藏了硅谷銀行的潛在風險。
若硅谷銀行進行破產(chǎn)清算，預計儲戶存款能收回80%左右，債券投資者損失程度要看資產(chǎn)清算情況，股票持有者基本全部損失。根據(jù)2022年末數(shù)據(jù)，從資產(chǎn)端可變現(xiàn)資產(chǎn)來看，2022年持有至到期投資和可供出售金融資產(chǎn)未實現(xiàn)虧損分別為152/25億美元，扣除未實現(xiàn)虧損后在不考慮其他風險的情況下，表內(nèi)金融資產(chǎn)和現(xiàn)金清算后可覆蓋77%的無保險存款，疊加存款保險覆蓋部分，儲戶存款能收回80%左右。若進一步能收回50%的貸款，則可以覆蓋全部存款；若要覆蓋全部負債，需要收回約80%的貸款；若收回83%左右的貸款，優(yōu)先股亦能得到償付；股票投資者償付順序最靠后，預期若硅谷銀行破產(chǎn)清算，股票投資者基本全部損失。
商業(yè)銀行如何管理流動性風險？銀行流動性管理的核心要義即是以合意的成本，及時高效的獲取充足資金，用于償還到期債務并支撐資產(chǎn)擴張。1）進行日間流動性監(jiān)測管理。2）通過建立基于歷史數(shù)據(jù)分析的動態(tài)現(xiàn)金流預測模型進行主動前瞻的流動性管理。3）未雨綢繆，做好壓力測試。4）根據(jù)內(nèi)部策略和外部市場的發(fā)展變化情況，分配給各業(yè)務條線流動性風險限額。
投資建議：行穩(wěn)方能致遠。目前國內(nèi)商業(yè)銀行均在嚴格的流動性監(jiān)管下經(jīng)營，銀行內(nèi)部大多已建立完善的流動性管理框架，運行穩(wěn)健，風險可控，預期硅谷銀行事件對國內(nèi)銀行沖擊有限。主線一，"布局績優(yōu)"，高業(yè)績景氣度的城商行，推薦寧波、成都；主線二，"搶抓修復"，房地產(chǎn)敞口較大、估值受壓制、向上修復彈性高的股份行，推薦平安，關注招行。
風險提示：宏觀經(jīng)濟增速不達預期，地產(chǎn)寬松政策不及預期等。
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