>> 西南證券-交運(yùn)行業(yè)周報：航空運(yùn)輸持續(xù)復(fù)蘇，貨運(yùn)物流穩(wěn)步向好-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
大小： |
2698KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
胡光懌 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
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市場表現(xiàn)：本周中信交運(yùn)指數(shù) -2.6%，跑贏大盤1.4個百分點(diǎn)。其中公路-1.3%，鐵路-3.4%，公交-2.6%，航運(yùn)-0.6%，港口-1.5%，航空-2.7%，機(jī)場-3.1%，物流綜合-2.6%。板塊漲幅前五個股：錦州港+11.8%、天順股份+7.5%、中谷物流+5.0%、龍江交通+4.9%、嘉友國際+4.3%；漲幅后五個股：盛航股份-9.9%、三羊馬-7.4%、申通快遞-6.3%、廣匯物流-6.1%、龍洲股份-6.1%。
行業(yè)主要指數(shù)變化：航空方面，1月全行業(yè)各項指標(biāo)均上漲，民航客/貨運(yùn)量月環(huán)比上升112.6%/2.4%；國航/東航/南航/春秋/吉祥客座率較上月增加69.9pp/68.3pp/72.2pp/85.0pp/74.1pp；五大航ASK環(huán)比上升96.1%/99.2%/91.9%/33.7%/52.5%；五大航RPK環(huán)比上升121.6%/115.1%/109.6%/52.3%/79.5%。航運(yùn)方面，BDI運(yùn)價指數(shù)較上周上漲213點(diǎn)，3月11日報收1424點(diǎn)；油輪運(yùn)輸指數(shù)上漲，3月11日，BDTI報收1487點(diǎn)，較上周上漲4點(diǎn)(+0.3%)，BCTI報收905點(diǎn)，較上周上漲116點(diǎn)(+14.7%)；集運(yùn)市場指數(shù)上漲，3月11日，CCFI報收1021點(diǎn)，較上周下跌3.5%，SCFI報收907點(diǎn)，較上周下跌3.5%。截至3月10日，中國公路物流運(yùn)價指數(shù)報收于1053.1點(diǎn)，相比于上周上漲28.7點(diǎn)，相比于去年同期上漲49.9點(diǎn)，同比+5.0%。
行業(yè)動態(tài)：1）兩會話民航：2035年航空運(yùn)輸規(guī)模將增一倍以上；2）續(xù)七年位居全球第一，中國物流市場規(guī)模持續(xù)增長；3）國際航協(xié)：客運(yùn)需求持續(xù)強(qiáng)勁，航空運(yùn)輸穩(wěn)步復(fù)蘇；4）湖北廳市上下合力，共建現(xiàn)代物流體系。
重點(diǎn)推薦：
1）招商南油：全球煉油重心東移，成品油跨區(qū)運(yùn)輸成為“新常態(tài)”，消費(fèi)旺季歐洲柴油進(jìn)口需求高漲，而美國煉油廠在政府施壓下將減少對歐燃油出口，蘇伊士運(yùn)河以東地區(qū)有望成為最大貢獻(xiàn)者，成品油輪新增運(yùn)力放緩，船舶供應(yīng)減少短時間內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，公司內(nèi)外貿(mào)兼營靜待價值重估。
2）招商輪船：三季度原油運(yùn)輸市場復(fù)蘇明顯，運(yùn)價加速上行，公司油輪業(yè)務(wù)三季度扭虧為盈，同時公司在高位落實(shí)若干長航次現(xiàn)貨租約，全年業(yè)績有望大幅扭虧，此外公司32艘節(jié)能環(huán)保型VLCC中10艘已經(jīng)加裝脫硫塔，或?qū)⑾硎芨呤找妗?br> 3）德邦股份：公司行業(yè)競爭格局改善拉動公司盈利能力修復(fù)，疊加快運(yùn)行業(yè)周期性增長及工業(yè)增加，中長期看好京東物流收購帶動的末端網(wǎng)點(diǎn)整合及業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。公司有望憑借網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢和精細(xì)化成本管控，進(jìn)一步修復(fù)盈利水平。
4）順豐控股：當(dāng)前公司業(yè)務(wù)量穩(wěn)步修復(fù)，差異化競爭力和精益化成本管控在毛利端持續(xù)兌現(xiàn)。短期看好旺季22Q4業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)突破，成本管控成果進(jìn)一步鞏固；中長期看好鄂州花湖機(jī)場助力業(yè)務(wù)量增長，嘉里物流成為新的增長曲線。
風(fēng)險提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動；2）油價大幅波動；3）匯率大幅貶值等。
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