>> 華泰證券-固定收益周報：生產(chǎn)走勢分化、新房銷售暫回落-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 1964KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強(qiáng) |
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生產(chǎn)走勢分化、新房銷售暫回落
上周居民生活半徑和出行活動維持高位，百城擁堵延時指數(shù)、9個重點(diǎn)城市地鐵客運(yùn)量均已超過2019年同期水平。消費(fèi)方面，或得益于高質(zhì)量新片上映，上周票房同比漲幅較大?；ㄊ┕こ掷m(xù)提速，工業(yè)生產(chǎn)走勢分化，建筑業(yè)方面，政策拉動基建施工強(qiáng)勢，地產(chǎn)開復(fù)工走強(qiáng)，竣工季節(jié)性回落；制造業(yè)方面，鋼鐵去庫延續(xù)、汽車生產(chǎn)維持高位，紡織生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)但受外貿(mào)回落影響較大，動力煤日耗季節(jié)性回落。節(jié)后第六周商品房成交熱度下降，環(huán)比跌幅三線＞一二線，與去年農(nóng)歷同期相比，增速有所放緩，一線城市漲幅擴(kuò)大、二三線漲幅都有所縮小。
出行活躍度維持高位
上周居民生活半徑和出行活動維持高位。出行方面，百城擁堵延時指數(shù)、9個重點(diǎn)城市地鐵客運(yùn)量均已超過2019年同期水平。消費(fèi)方面，或得益于高質(zhì)量新片上映，上周票房同比漲幅較大。
基建施工持續(xù)提速
上周工業(yè)生產(chǎn)走勢分化，建筑業(yè)方面，政策拉動基建施工強(qiáng)勢，地產(chǎn)開復(fù)工走強(qiáng)，竣工季節(jié)性回落；制造業(yè)方面，鋼鐵去庫延續(xù)、汽車生產(chǎn)維持高位，紡織生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)但受外貿(mào)回落影響較大，動力煤日耗季節(jié)性回落。電力方面，制造業(yè)耗電回升與氣溫上升引起民用取暖用電下降相抵消，電力機(jī)組季節(jié)性檢修帶動動力煤日耗下滑。鋼材呈現(xiàn)供需雙增格局，適宜條件推動建材進(jìn)入去庫周期，地產(chǎn)開復(fù)工季節(jié)性走強(qiáng)。紡織產(chǎn)業(yè)鏈方面，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率緩慢恢復(fù)，受限于海外訂單尚未明顯好轉(zhuǎn)。汽車方面，燃油車降價力度大加上消費(fèi)券等地方政府激勵政策，帶動車市顯著回暖。
新房銷售增速回落
春節(jié)后第六周，商品房成交熱度下降，環(huán)比跌幅三線＞一二線，與去年農(nóng)歷同期相比，增速有所放緩，一線城市漲幅擴(kuò)大、二三線漲幅都有所縮?。荷唐贩砍山幻娣e一二三線城市環(huán)比分別-2.4%/-2.1%/-11.3%，同比分別+56.9%（+18.6pct）/+20.4%（-29.6pct）/+50%（-1.9pct）。二手房掛牌量仍在復(fù)蘇趨勢中。
黑色繼續(xù)走強(qiáng)
兩會政府工作報告中公布的GDP目標(biāo)設(shè)置偏保守，且未提及增量強(qiáng)刺激政策，周一開盤黑色、有色系收跌。不過基建地產(chǎn)開工有序推進(jìn)，氣候較往年偏暖也使得施工旺季更早到來，全周來看黑色繼續(xù)收漲，建材出現(xiàn)較大幅度上行。外盤方面，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)韌性較強(qiáng)，推動加息預(yù)期有所上行，對商品價格形成壓力。原油方面，上周油價高開低走，供給端偏空，需求端及庫存端偏多。銅鋁小幅走弱，回吐前期漲幅，玻璃價格有所回升，水泥價格上行。基建、地產(chǎn)相關(guān)的黑色金屬、建材走強(qiáng)，天氣回暖+政策推動，建筑業(yè)開復(fù)工回暖。
風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期、外需加速回落。
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