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沙特伊朗復(fù)交，地緣政治關(guān)系逐步趨向緩和：2023年3月10日，中國、沙特、伊朗于北京發(fā)布三方聯(lián)合聲明，沙特和伊朗達(dá)成協(xié)議：同意恢復(fù)雙方外交關(guān)系，在至多兩個(gè)月內(nèi)重開雙方使館和代表機(jī)構(gòu)；此外，雙方同意激活兩國于2001年4月17日簽署的安全合作協(xié)議和于1998年5月27日簽署的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、投資、技術(shù)、科學(xué)、文化、體育和青年領(lǐng)域總協(xié)議。我們認(rèn)為，沙伊作為中東地區(qū)區(qū)域性大國，此前兩國關(guān)系長期緊張，本次沙伊復(fù)交，彰顯了我國推動(dòng)解決重大地緣政治性問題的影響力。從現(xiàn)實(shí)角度來看，地緣政治關(guān)系緩和，亦為“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)形成更加有利的和平環(huán)境，對(duì)建設(shè)速度與業(yè)務(wù)吸引帶來積極影響，且伊朗、沙特均已與中國簽署共建“一帶一路”合作文件，我國與兩國的合作關(guān)系或?qū)⑦M(jìn)一步深化，為建筑企業(yè)帶來更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
　　時(shí)逢“一帶一路”十周年，建筑央企與國際工程企業(yè)再出發(fā)：2023年是“一帶一路”倡議提出十周年，一帶一路建設(shè)過往為我國建筑企業(yè)帶來可觀業(yè)務(wù)增量，我國已舉辦過兩屆“一帶一路”峰會(huì)，而第三屆“一帶一路”峰會(huì)或?qū)⒃诮衲昱e行，更多政策亮點(diǎn)值得期待。本次沙伊復(fù)交側(cè)面佐證了我國在解決重大地緣政治性問題的影響力日益提升，有望在不斷促進(jìn)區(qū)域和平建設(shè)發(fā)揮更加積極的作用，利于建筑企業(yè)出海，“一帶一路”下一個(gè)十周年，建筑央企與其他國際工程企業(yè)仍將發(fā)揮重要作用，形成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)輸出，期待相關(guān)企業(yè)海外業(yè)務(wù)蓄力再出發(fā)。
　　建筑央企基本面優(yōu)越，政策持續(xù)支持央國企估值重塑：在過往報(bào)告中，我們認(rèn)為建筑央企板塊反轉(zhuǎn)的條件已具備：估值較低，計(jì)提充分安全邊際高、2023年基建景氣度高，訂單獲取有保障、行業(yè)出清市占率加速提升，龍頭優(yōu)勢顯著；政策春風(fēng)已至，再融資放開如虎添翼，看好建筑央企價(jià)值重估與板塊反轉(zhuǎn)，后續(xù)實(shí)現(xiàn)ROE修復(fù)與現(xiàn)金流進(jìn)一步改善。我們認(rèn)為，細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)國企亦有較好的競爭優(yōu)勢，其融資成本較民營企業(yè)更低，在行業(yè)出清行業(yè)集中度提升中亦將受益。當(dāng)前建筑企業(yè)上市公司中，涉及“一帶一路”投資主題的相關(guān)企業(yè)多為央國企公司，且專業(yè)性較強(qiáng)，在政策持續(xù)支持國企改革及中國特色估值框架下，疊加“一帶一路”主題，多重因素共振或?qū)磔^好的股價(jià)修復(fù)。
　　投資建議：沙伊復(fù)交事件或?qū)⒃俣纫l(fā)“一帶一路”主題投資的持續(xù)醞釀，相關(guān)建筑央國企有望受益，我們推薦：中材國際（21年海外營收占比36.62%，對(duì)應(yīng)23年市盈率為8.5X）、中國化學(xué)（21年海外營收占比20.51%，對(duì)應(yīng)23年市盈率為8.8X）、中國電建（21年海外營收占比15.07%，對(duì)應(yīng)23年市盈率為10.3X）、中國交建（21年海外營收占比13.83%，對(duì)應(yīng)23年市盈率為7.8X）、中國中鐵（21年海外營收占比5.12%，對(duì)應(yīng)23年市盈率為4.6X）、中國建筑（21年海外營收占比4.72%，對(duì)應(yīng)23年市盈率為3.4X）、中國鐵建（21年海外營收占比4.60%，對(duì)應(yīng)23年市盈率為3.5X）、中國中冶（21年海外營收占比4.02%，對(duì)應(yīng)23年市盈率為6.8X）。注：23年市盈率數(shù)據(jù)均為光大證券研究所預(yù)測，股價(jià)截至2023年3月10日。建議關(guān)注：北方國際（21年海外營收占比55.29%）、中工國際（21年海外營收51.92%）、中國能建（21年海外營收占比29.22%）、中油工程（21年海外營收占比26.70%）、中鋼國際（21年海外營收占比14.87%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，項(xiàng)目落地不及預(yù)期。