久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　模塊化優(yōu)勢顯著，高可靠滿足軍用需求。模塊電源是指可直接焊裝在印刷電路板（PCB）上的電源變換器。模塊電源將電源上的元器件進(jìn)行模塊化封裝，采用高密度的電路和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，形成體積更小、功率密度更高的電源產(chǎn)品，并可根據(jù)具體需要便捷地搭建電源系統(tǒng)，具有設(shè)計(jì)周期短、可靠性高、應(yīng)用靈活等優(yōu)勢，在航天航空、國防軍工、網(wǎng)絡(luò)通信等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。根據(jù)中國電源學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年我國模塊電源行業(yè)市場規(guī)模達(dá)103.38億元，同比增長20.35%。
　　模塊電源可分為厚膜工藝模塊電源和微電路模塊電源，各具優(yōu)勢。厚膜工藝模塊電源通常以陶瓷基板作為電源電路載體，可靠性更高，主要應(yīng)用于對溫度、抗輻照等性能要求極高的航天等領(lǐng)域；微電路模塊電源以PCB基板為電路載體，在保證軍用產(chǎn)品可靠性的同時(shí)，功率密度、效率等電性能往往更優(yōu)，在其他軍工領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。
　　模塊電源廣泛用于裝備二次電源，國內(nèi)軍用裝備數(shù)量補(bǔ)齊、新型裝備列裝及裝備電氣化水平提升加速需求增長?，F(xiàn)階段，我國航空航天領(lǐng)域采用的電源系統(tǒng)多為分布式結(jié)構(gòu)，通過一次電源將寬輸入的電壓轉(zhuǎn)化為較為穩(wěn)定的直流電壓，經(jīng)二次電源調(diào)節(jié)后給負(fù)載供電。模塊電源一般擁有標(biāo)準(zhǔn)化的封裝尺寸和電氣接口、單體功率密度高、設(shè)計(jì)周期短、便于進(jìn)行各種組合應(yīng)用，廣泛用作航空、航天、雷達(dá)等裝備電源系統(tǒng)的二次電源。在國內(nèi)軍用裝備數(shù)量補(bǔ)齊、新型裝備列裝、新型裝備中價(jià)值量提升等多重因素驅(qū)動(dòng)下，軍用模塊電源需求有望高增長。隨著國家對裝備“自主可控”要求的提升，全國產(chǎn)化產(chǎn)品需求強(qiáng)烈。
　　國內(nèi)廠商供應(yīng)能力持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)鏈中上游逢發(fā)展機(jī)遇。由于國內(nèi)電源行業(yè)起步較晚，技術(shù)及工藝相對落后，且航空、航天及軍工領(lǐng)域?qū)τ陔娫串a(chǎn)品的性能及可靠性要求更高，以往市場主要被國際品牌主導(dǎo)，近幾年國內(nèi)廠商發(fā)展迅速。特別是隨著“自主可控”要求提升，全國產(chǎn)化產(chǎn)品量產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的國產(chǎn)控制芯片及全國產(chǎn)化模塊電源市場快速增長。新雷能IC研發(fā)中心研制了多系列電源管理集成電路，為公司電源類產(chǎn)品奠定了堅(jiān)實(shí)的國產(chǎn)化基礎(chǔ)；航天長峰加速自主研發(fā)，已完成上百種國產(chǎn)化模塊電源替代研制；振華科技完成了PWM控制器芯片的研發(fā)；鍇威特2018年完成了高可靠領(lǐng)域PWM控制IC的研發(fā)并量產(chǎn)，2021年其功率IC客戶上量明顯。
　　頭部企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)，市場集中度有望提升。當(dāng)前模塊電源市場較為分散，新雷能披露其市場占有率不足10%。軍用模塊電源市場正逐步向大規(guī)模、高質(zhì)量、綜合能力強(qiáng)的方向集中，在需求旺盛、前景廣闊的預(yù)期下，新雷能、振華微等行業(yè)頭部企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)。隨著頭部廠商產(chǎn)能提升，市場集中度有望提升。
　　原材料為廠商主要成本，高毛利率、高研發(fā)投入特征明顯。軍用模塊電源可靠性要求高，產(chǎn)品單價(jià)更高。新雷能特種領(lǐng)域產(chǎn)品均價(jià)在2000元/臺(tái)左右，軍陶科技模塊電源產(chǎn)品均價(jià)在1400元/臺(tái)左右，而新雷能通信、鐵路等民用產(chǎn)品均價(jià)在200元/臺(tái)左右。軍用電源產(chǎn)品擁有高毛利率，同時(shí)也有較高的研發(fā)投入。2021年，新雷能和軍陶科技毛利率分別為47.28%和78.17%；研發(fā)費(fèi)用率分別為13.57%和15.47%。凈利率方面，振華微、軍陶科技和升華電源2021年凈利率均在30%以上，航天朝陽電源凈利率約為29%，新雷能、宏微電子和西安霍威凈利率在20%左右。
　　模塊電源具有更高的功率密度和更高的可靠性，軍用優(yōu)勢顯著。在國內(nèi)軍用裝備數(shù)量補(bǔ)齊、新型裝備列裝、新型裝備中價(jià)值量提升等多重因素驅(qū)動(dòng)下，軍用模塊電源需求有望高增長。此外，軍用模塊電源市場逐步向大規(guī)模、高質(zhì)量、綜合能力強(qiáng)的方向集中，隨著頭部廠商產(chǎn)能提升，市場集中度有望提升。建議關(guān)注新雷能、振華科技、軍陶科技、鍇威特、航天長峰、甘化科工等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　模塊電源市場競爭加劇，軍品模塊電源降價(jià)超出市場預(yù)期，部分原材料供給受限或價(jià)格大幅上漲等。