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俄烏沖突爆發(fā)已經一年有余，俄烏雙方戰(zhàn)場局勢如何？歐盟、俄羅斯、烏克蘭以及美國為這場沖突付出了什么程度的經濟代價？
　　俄烏沖突局勢仍然膠著
　　俄烏沖突爆發(fā)至今，戰(zhàn)場局勢可大體分為三個階段。初期俄羅斯進展較快，對烏克蘭發(fā)起了全面性的進攻，亦取得了一些成果。但后續(xù)隨著以美國為首的西方國家的加入，給予烏克蘭大量的軍事、金融支持，烏克蘭隨后進行了幾輪反攻，在進行了大量殘酷的戰(zhàn)斗后，目前處于僵持狀態(tài)。
　　歐盟與俄羅斯能源加速脫鉤
　　1.沖突爆發(fā)后歐盟對俄羅斯進行了多輪制裁。沖突爆發(fā)后歐盟總共對俄羅斯進行了10輪制裁，包含了能源、經濟、科技、金融等各個方面。
　　2.歐盟與俄羅斯能源貿易下降較多。2022年雙方貿易總額下降了49%，其中進口下降了51%，出口下降46%。煤炭方面，2021年俄羅斯在歐盟煤炭進口金額占比為45%，2022年急劇下滑至21.5%；石油方面，2021年俄羅斯占歐盟石油進口的比重為28%，2022年四季度已經下降至15%；天然氣方面，2021年俄羅斯占歐盟天然氣進口的比重為36%。2022年四季度，該比重已經下降至17.6%；化肥方面，2021年歐盟從俄羅斯進口的化肥比重為29%，2022年四季度比重已經下降為19.6%。
　　俄羅斯經濟短期受損較輕，但前景不容樂觀
　　1.俄羅斯經濟增長小幅萎縮。西方國家對俄羅斯的能源進行制裁后，俄羅斯的經濟增長開始落入負增長。2022年2、3季度GDP同比增長為-4.1%、-3.67%，經濟增長開始出現萎縮。
　　2.俄羅斯油氣收入下行壓力加大。后續(xù)來看，俄羅斯的油氣收入可能并不樂觀，一則全球經濟增速逐漸放緩，對于原油等大宗商品的需求下降，原油價格大概率將維持下行趨勢；二則歐盟與俄羅斯進行了較為堅決的能源脫鉤，對俄羅斯的原油實行60美元/桶的價格上限，這對俄羅斯的油氣收入或將產生較為明顯的影響。
　　3.股票市場持續(xù)下跌，國債收益率先漲后跌。沖突爆發(fā)后，俄羅斯股市迎來了較大程度的降幅，后續(xù)一直保持低位震蕩，國債則相對穩(wěn)定，收益率先漲后跌。
　　4.外匯儲備有所減少，匯率基本保持穩(wěn)定。沖突爆發(fā)后，俄羅斯外匯儲備減少了將近1000億美元，且超過3000億美元儲備被凍結。匯率則在盧布結算令的支撐下先跌后漲，目前基本恢復至沖突前水平且保持穩(wěn)定。
　　沖突相關方均遭受不同程度經濟損傷
　　俄烏沖突爆發(fā)后，沖突的直接相關方歐盟、俄羅斯經濟均受到了一定程度的負面沖擊，烏克蘭更是遭遇了嚴重的經濟與人道主義危機。往后看，能源短缺與價格抬升或將會反復困擾歐盟，俄羅斯的經濟增長壓力可能進一步加大，而烏克蘭的經濟與人道危機可能還會繼續(xù)惡化。
　　風險提示：俄烏沖突激烈程度超預期，全球疫情傳播超預期