>> 上海證券-珀萊雅(603605)23M1-2凈利潤同比+33%，國貨龍頭強者恒強-230314
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
彭毅 |
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此報告為加密報告 |
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投資摘要
事件
3月13日，公司發(fā)布23年1-2月經(jīng)營數(shù)據(jù)，1-2月實現(xiàn)總營收7.9億元左右，同比+25%左右；實現(xiàn)歸母凈利潤0.8億元左右，同比+33%左右，增勢良好。23年38節(jié)活動期間，公司各品牌銷售取得較快增長，主品牌珀萊雅成交金額（GMV）天貓美妝排名第一。
點評
珀萊雅主品牌勢能持續(xù)向上，38大促天貓美妝GMV第一。據(jù)生意參謀、魔鏡數(shù)據(jù)及飛瓜數(shù)據(jù)顯示，23年1-2月主要平臺中（天貓+抖音）珀萊雅主品牌及彩棠累計銷售額達7.16億元，同比+52.15%。分平臺看，珀萊雅主品牌及彩棠在天貓平臺1-2月銷售額4.42億元，同比+40.51%；在抖音平臺銷售額2.74億元，同比+75.62%，雙平臺均表現(xiàn)優(yōu)異。其中，23年1-2月主要平臺（天貓+抖音）珀萊雅主品牌累計銷售額達5.46億元，同比+38.38%。分平臺看，珀萊雅在天貓平臺1-2月銷售額3.27億元，同比+24.58%；在抖音平臺銷售額2.19億元，同比+65.79%，雙平臺均表現(xiàn)優(yōu)異，抖音平臺增速強勁。根據(jù)聚美麗數(shù)據(jù)，3.8節(jié)期間珀萊雅以2.74億元GMV，同比+56%的成績，位列天貓護膚品品牌NO.1，力壓國際大牌歐萊雅、蘭蔻及雅詩蘭黛等。
彩妝、防曬系列產(chǎn)品推新速度較快，1-2月表現(xiàn)優(yōu)異。據(jù)生意參謀、魔鏡數(shù)據(jù)及飛瓜數(shù)據(jù)整理顯示，23年1-2月主要平臺中（天貓+抖音）彩棠品牌累計銷售額達到1.70億元，同比+123.65%。分平臺看，彩棠在天貓平臺1-2月銷售額1.15億元，同比+120.68%；在抖音平臺銷售額0.55億元，同比+130.16%，雙平臺維持三位數(shù)高增。3月初發(fā)布新品爭青系列，分為爭青流玉三色腮紅盤，綜合眉部盤及啞霧口紅三款產(chǎn)品。從天貓官旗數(shù)據(jù)來看，截至3月13日，爭青系列口紅、眉部盤、腮紅盤銷量件數(shù)達分別達900+、600+、2000+。作為化妝師品牌，彩棠立足于本土優(yōu)勢，將產(chǎn)品與消費者需求結(jié)合在一起，打通品牌塑造鏈路。新品云朵防曬從上市至3月13日天貓官旗月銷達1萬件以上，榮登天貓防曬新品榜TOP2。品牌營銷端，珀萊雅發(fā)起「性別不是邊界線，偏見才是」活動，23年38節(jié)前夕特別策劃《女帥男兵》持續(xù)賦能，強化品牌“打破性別偏見，促進男女平等”主張，并將紅寶石精華、紅寶石面霜、雙抗精華等經(jīng)典大單品進行多種組合銷售，刺激消費。
投資建議
公司品類品牌矩陣完善，推新速度快且方法論完備，組織管理效率高效，多維度構(gòu)建品牌壁壘，新品牌彩妝、防曬、洗護等產(chǎn)品培育進展順利，期待珀萊雅520、618等大促節(jié)點表現(xiàn)，調(diào)整22-24年營收60.20/76.33/94.84億元，同比+29.93%/+26.79%/+24.26%；歸母凈利潤7.6/9.67/12.14億元，同比+31.86%/+27.24%/+25.62%。對應(yīng)EPS分別為2.68/3.41 /4.28元/股；對應(yīng)PE為69/54/43倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭風(fēng)險；第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑差異；新品推出不及預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)品質(zhì)量問題風(fēng)險；核心人才與技術(shù)流失風(fēng)險。
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