>> 廣發(fā)證券-珀萊雅(603605)業(yè)績表現(xiàn)亮眼，品牌影響力持續(xù)提升-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 900KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
洪濤,嵇文欣 |
| 下載權限： |
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核心觀點：
事件：公司發(fā)布1-2月經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，1-2月實現(xiàn)營業(yè)收入7.9億元，同比增長25%，歸母凈利潤0.8億元，同比增長33%，表現(xiàn)亮眼。
我們堅定看好公司未來發(fā)展，主要原因有以下幾點：（1）大單品策略成效顯著，品牌勢能延續(xù)。紅寶石精華、雙抗精華等大單品自推出以來頗受消費者青睞，有效強化珀萊雅主品牌心智，提高品牌客單價和毛利率。且成功從精華延伸至面霜、眼霜、防曬等品類，形成大單品家族系列，持續(xù)貢獻業(yè)績。根據(jù)公司公告，2023年38節(jié)活動期間，公司各品牌銷售取得較快增長，主品牌珀萊雅成交金額（GMV）天貓美妝排名第一。（2）彩棠等子品牌快速發(fā)展，有望貢獻更多業(yè)績。3月推出新品爭青系列，包括流玉啞霧口紅、三色胭脂盤、眉部盤，目前天貓旗艦店單品月銷分別為2000+件、3000+件、1000+件。此外悅芙媞、OR等子品牌也在快速發(fā)展，有望貢獻更多業(yè)績。（3）電商運營能力優(yōu)異，天貓、抖音雙管齊下。在當前淘系整體流量壓力較大的情況下，公司各品牌在天貓渠道仍然保持較高的增速表現(xiàn)，充分體現(xiàn)出公司對天貓平臺的運營能力行業(yè)領先；此外，公司作為最早一批入駐抖音的美妝品牌，也一直緊握抖音渠道紅利，珀萊雅主品牌在抖音美妝單月排名保持在TOP10以內(nèi)，3.1-8累計銷售額已超過其去年3月份整個月的水平，表現(xiàn)優(yōu)異。
盈利預測和投資建議：公司各項能力優(yōu)秀、品牌勢能強勁，預計公司22-24年歸母凈利潤分別為7.8、9.8、12.1億元，考慮公司在大單品打造和渠道運營方面的優(yōu)秀能力，給予公司23年60倍PE，對應合理價值207.51元/股，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)景氣度下降；電商增速放緩；新品孵化不及預期。
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