>> 申萬宏源-金工量化新思路系列之九：背離形態(tài)在股票頂?shù)鬃R別中的應用-230314
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
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| 1416KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
鄧虎,楊俊文 |
| 下載權限： |
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背離是技術分析中的一種經典形態(tài)，指的是兩種趨勢走勢出現(xiàn)明顯不一致，其表現(xiàn)形式包括價格與成交量的背離、價格與技術指標的背離等，本篇報告在閱讀相關文獻的基礎上，選取技術指標中的MACD指標，探究股價與MACD指標之間的背離關系。
在背離形態(tài)上，可以分為頂背離和底背離。頂背離指的是當股票價格出現(xiàn)一峰比一峰高的形態(tài)，對應的MACD指標卻出現(xiàn)一峰比一峰低的形態(tài)，頂背離通常發(fā)生在價格處于高位的時候；底背離指的是當股票價格出現(xiàn)一峰比一峰低的形態(tài)，對應的MACD指標卻呈現(xiàn)一峰比一峰高的形態(tài)，底背離通常發(fā)生在股價處于低位的時候。
在定量刻畫背離形態(tài)上，我們借助纏論中“筆”的概念：向上三筆和向下兩筆的連續(xù)五筆構成頂背離判斷的基本框架，頂背離發(fā)生的時間點在第三個向上筆的末端點，確認的時間點在第三個向上筆之后出現(xiàn)的第一個底分型，前三筆看成一段，用于衡量頂背離之前股價上漲的累計漲幅Threshold_Ret，第二個向上筆和第三個向上筆的末端點作為頂背離中的兩個山峰，以此計算兩個山峰對應的股價變化Threshold_High，以及MACD中DIF線的變化Threshold_Dif，從而判斷股價變化和DIF線變化方向是否發(fā)生背離。同樣，底背離也可以進行類似刻畫。
針對滬深300、中證500和中證1000三個樣本空間，2005/1/1~2023/3/10回溯期間，統(tǒng)計股票在頂背離發(fā)生及確認后10、20、40個交易日的累計超額收益。在Threshold_Ret=30%，Threshold_High=-5%，Threshold_Dif=-30%參數(shù)組下，股票在頂背離發(fā)生后較大概率帶來負向超額收益，以滬深300樣本空間為例，股票在頂背離發(fā)生后10、20、40個交易日的累計超額收益中位數(shù)分別為-3.10%、-4.31%、-4.21%，勝率分別為71.47%、67.98%和63.57%。進一步，針對參數(shù)組進行敏感性測試，從中位數(shù)和勝率來看，頂背離發(fā)生后較大概率都會出現(xiàn)負超額收益。
針對底背離進行相應的測試，在Threshold_Ret=-30%，Threshold_Low=5%，Threshold_Dif=30%參數(shù)組下，股票在底背離發(fā)生后會帶來正向超額收益，但勝率較頂背離更低，以滬深300樣本空間為例，股票在底背離發(fā)生后10、20、40個交易日的累計超額收益中位數(shù)分別為2.34%、2.88%、3.03%，勝率分別為68.12%、63.03%和58.37%。同樣，在不同參數(shù)組測試下，底背離發(fā)生后都會一定程度帶來正超額收益。
風險提示：本報告結果基于歷史數(shù)據測算，未來市場結構可能發(fā)生變化，帶來模型的不穩(wěn)定性；背離形態(tài)分析作為一種技術分析手段，只是判斷股票價格變化的一個維度，在實際投資中需要結合基本面等其他維度的綜合分析來提高勝率。
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