>> 廣發(fā)證券-利元亨(688499)業(yè)務再突破，加強泛半導體真空設備布局-230315
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
大?。?/td>
| 3157KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,朱宇航,范方舟 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
基于平臺化技術體系，公司業(yè)務再升級。在鋰電領域，利元亨是少數(shù)具有整線生產(chǎn)能力的公司。公司經(jīng)過多年積累已形成了完善的研發(fā)體系，并建立起平臺化技術體系，進行第三次業(yè)務升級，即從動力鋰電設備向新能源及泛半導體領域邁進。公司上市后不斷布局光伏、電機、氫能和儲能等領域，有望再次打開增長曲線。
縱深鋰電設備產(chǎn)品線，強化新能源領域布局。公司鋰電設備產(chǎn)品線不斷拓寬拓深，2022年推出高速切疊一體機、高速切卷一體機等產(chǎn)品，并持續(xù)向長電芯制造痛點發(fā)起挑戰(zhàn)。同時，公司拓展儲能、電機、氫能領域業(yè)務，儲能板塊已與國軒高科、清陶能源等企業(yè)簽署固態(tài)電池試線及整線訂單，并在定增預案中規(guī)劃相關項目。
進入泛半導體真空領域，規(guī)劃HJT整線與激光專機。據(jù)我們統(tǒng)計，2022年初至今，市場規(guī)劃新增異質(zhì)結(jié)產(chǎn)能達到230GW以上。利元亨在光伏領域進展迅速，已與馮·阿登納、上海森松簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，并在定增預案中規(guī)劃華東光伏高端裝備產(chǎn)業(yè)化項目。HJT整線方面，公司正在江蘇南通規(guī)劃異質(zhì)結(jié)整線光伏實驗室，并已在絲網(wǎng)印刷機、單晶硅棒機+生產(chǎn)線等設備方面獲得訂單，定增項目也將加快公司HJT電池設備的布局進度。激光專機方面，公司有激光設備相關技術積累/優(yōu)勢領域，目前鈣鈦礦激光設備已在客戶驗證中。
盈利預測與投資建議：我們預計公司22-24年歸母凈利潤分別為3.20億元/7.95億元/11.76億元。參考可比公司，我們給予公司2023年歸母凈利潤20倍PE估值，對應合理價值180.17元/股，維持“買入”評級。
風險提示：下游鋰電池行業(yè)波動風險；毛利率下降風險；存貨余額較高、存在虧損合同及存貨跌價風險。
|
|
