>> 信達證券-健民集團(600976)年報點評：業(yè)績穩(wěn)健增長，看好23年持續(xù)發(fā)展-230315
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉嘉仁 |
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事件：健民集團發(fā)布2022年年度報告，2022年公司經(jīng)營穩(wěn)健，實現(xiàn)營業(yè)總收入36.41億元，同比增長10.35%；實現(xiàn)營業(yè)利潤4.42億元，同比增長27.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.08億元，同比增長33.52%。
點評：
主導產(chǎn)品銷售表現(xiàn)良好，帶動工業(yè)板塊快速增長。據(jù)公司2022年報，2022年公司營業(yè)收入、歸母凈利潤均實現(xiàn)超兩位數(shù)增長，分板塊營收來看，兒科10.07億元（+12.99%），婦科5.52億元（+11.88%），特色中藥1.84億元（+15.73%），其他1.36億元（-1.56%），商業(yè)17.23億元（+8.52%），醫(yī)療0.20億元（-4.03%）。主導產(chǎn)品龍牡壯骨顆粒、健脾生血顆粒銷量持續(xù)提升，2022年公司醫(yī)療工業(yè)板塊營業(yè)收入達18.80億元，占總收入51.62%，同比增長11.73%，經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)中向好。
健民大鵬凈利潤增長亮眼，帶動公司整體收益提升。據(jù)公司2022年報，公司聯(lián)營企業(yè)健民大鵬凈利潤為4.48億元，同比增長30.42%。健民大鵬有限公司獨家擁有“國家中藥一類新藥”體外培育牛黃的完全知識產(chǎn)權和國內(nèi)最大的體外培育牛黃產(chǎn)業(yè)化基地，在天然牛黃產(chǎn)量較低且牛黃市場需求旺盛的背景下，我們認為健民大鵬對健民集團總收益的提升具有可持續(xù)性。
立足三大品牌，營銷研發(fā)兩端強勢發(fā)力。據(jù)公司2022年報，2023年公司將繼續(xù)堅持以“龍牡”“健民” “葉開泰”三大品牌為依托，形成以中醫(yī)藥為核心的大健康產(chǎn)業(yè)集團的發(fā)展戰(zhàn)略。在營銷端繼續(xù)加強營銷數(shù)字化建設，實現(xiàn)渠道、終端、績效等精細化、系統(tǒng)化管理；在研發(fā)端立足公司實際，以自主研發(fā)和產(chǎn)學研相結合的方式，加快推進各項研發(fā)工作。我們看好公司未來發(fā)展?jié)摿Α?br> 盈利預測與評級：我們根據(jù)年度報告調(diào)整盈利預測，預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為41.61/47.37/53.45億元，歸母凈利潤分別為5.19/6.44/8.13億元，EPS分別為3.38/4.20/1.59元，PE分別為21.28/17.16/13.58X，維持“增持”評級。
風險因素：原材料價格風險、政策風險、產(chǎn)品集中風險、投資風險。
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