>> 華西證券-輕工制造行業(yè)社零數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：1-2月社零同比+3.5%，消費(fèi)逐步回暖-230315
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
大小： |
1157KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
徐林鋒,戚志圣 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
事件概述:
統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年1-2月社零、地產(chǎn)數(shù)據(jù)：1）社零方面，2023年1-2月社零整體同比+3.5%，其中家具、文化辦公用品、化妝品、金銀珠寶、線上社零增速分別為+5.2%、-1.1%、+3.8%、+5.9%、+6.2%。2）地產(chǎn)方面，2023年1-2月全國(guó)住宅新開(kāi)工面積、竣工面積、銷售面積、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額分別同比8.7%、+9.7%、-0.6%、-4.6%。
分析與判斷:
家居：1-2月竣工端表現(xiàn)優(yōu)異，銷售端預(yù)期向好
零售端：2023年1-2月全國(guó)住宅新開(kāi)工面積、竣工面積、銷售面積、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額分別同比-8.7%、+9.7%、-0.6%、-4.6%。受前期房企債務(wù)壓力、現(xiàn)金流壓力、信用風(fēng)險(xiǎn)以及房地產(chǎn)大盤(pán)收緊等因素影響，2022年房地產(chǎn)新開(kāi)工、商品房銷售面積整體表現(xiàn)不佳；而受益于疫情管控后的消費(fèi)復(fù)蘇疊加前期房市利好政策（下調(diào)首套房公積金貸款利率、放寬首套房貸款利率、加強(qiáng)民營(yíng)房企融資“三支箭”落地及16項(xiàng)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展金融政策等國(guó)家政策）逐漸兌現(xiàn)，2023年1-2月地產(chǎn)數(shù)據(jù)有所回暖，竣工端的優(yōu)異表現(xiàn)疊加1月份感染高峰已過(guò)，后續(xù)銷售端改善值得期待。從家具零售方面來(lái)看，2023年1-2月限額以上家具零售額同比+5.2%，整體需求改善明顯，我們預(yù)期隨著后續(xù)房市銷售端向好，家居行業(yè)有望乘政策兌現(xiàn)行情迎來(lái)修復(fù)加速。
工程端：據(jù)奧維云網(wǎng)，2022年1-12月，商品住宅精裝新開(kāi)盤(pán)項(xiàng)目數(shù)2015個(gè)，同比-42.2%；開(kāi)盤(pán)房間累計(jì)數(shù)量145.8萬(wàn)套，同比-49%；其中12月新開(kāi)盤(pán)精裝項(xiàng)目214個(gè)，同比下降47.5%，環(huán)比增長(zhǎng)7%；規(guī)模13.7萬(wàn)套，同比下降54.2%，環(huán)比增長(zhǎng)1.1%。12月由于防疫監(jiān)管才逐步放開(kāi)，居民休養(yǎng)時(shí)間居多，辦公效率有所下降，全國(guó)各地的地產(chǎn)開(kāi)工和銷售受到不同程度的影響；2022年精裝房規(guī)模有較大下降，主要受前期房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷以及地產(chǎn)公司資金問(wèn)題頻出等影響；中長(zhǎng)期來(lái)看，受國(guó)家政策、市場(chǎng)環(huán)境和各地持續(xù)推出的精裝新政等多方面因素推動(dòng)，精裝修市場(chǎng)預(yù)計(jì)滲透率仍有較大提升空間，隨著房市的逐漸修復(fù)后市發(fā)展趨勢(shì)向好。
化妝品：1-2月化妝品零售呈現(xiàn)回暖。2023年1-2月化妝品零售額同比+3.8%。疫后消費(fèi)需求的集中爆發(fā)增加疊加春節(jié)假期的促銷活動(dòng)刺激，居民對(duì)非必選消費(fèi)品的需求有所增加。建議關(guān)注本土優(yōu)質(zhì)國(guó)貨龍頭，特別是具備研發(fā)實(shí)力和品類擴(kuò)張能力的公司。
金銀珠寶：1-2月金銀珠寶零售增速亮眼。2023年1-2月金銀珠寶零售額同比+5.9%。經(jīng)過(guò)前期1月份感染高峰后的休養(yǎng)生息，外加春節(jié)和情人節(jié)等節(jié)假日的消費(fèi)需求推動(dòng)，居民對(duì)金銀珠寶等非必選消費(fèi)品的需求走強(qiáng)；同時(shí)，2月份美國(guó)CPI如預(yù)期放緩疊加銀行風(fēng)險(xiǎn)事件雙擊，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的預(yù)期逐漸向下，2023年黃金市場(chǎng)有望走強(qiáng)，金銀珠寶消費(fèi)需求后市或?qū)⒈３址€(wěn)定向上。
文化辦公用品：2023年1-2月增速有所下滑。2023年1-2月文化辦公用品零售額同比-1.1%，預(yù)期主要是1月份學(xué)生受疫情提前放假影響；隨著學(xué)生春季學(xué)期開(kāi)學(xué)以及線下恢復(fù)，2023年文化辦公用品消費(fèi)需求有望回歸正軌。
線上零售：2023年1-2月保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。2023年1-2月線上零售額同比+6.2%。疫情期間居民養(yǎng)成了線上購(gòu)物的習(xí)慣，消費(fèi)行為向線上遷移趨勢(shì)不變，線上渠道對(duì)整體社零拉動(dòng)依舊較為明顯。
投資建議：
家居板塊，短期看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)已有一定改善，政策行情逐漸轉(zhuǎn)向兌現(xiàn)行情，中長(zhǎng)期則隨著二手房、改善房、保障房等需求釋放，行業(yè)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)屬性也將逐漸從地產(chǎn)后周期屬性轉(zhuǎn)向消費(fèi)屬性。龍頭企業(yè)在品牌、渠道、產(chǎn)品、產(chǎn)能等優(yōu)勢(shì)突出，持續(xù)搶占中小企業(yè)市場(chǎng)份額，業(yè)績(jī)?cè)鏊偃匀辉诘禺a(chǎn)鏈中表現(xiàn)突出，推薦歐派家居、顧家家居、敏華控股、曲美家居、志邦家居、金牌廚柜、瑞爾特；文化辦公用品板塊，陽(yáng)光采購(gòu)政策驅(qū)動(dòng)辦公文具集采行業(yè)快速發(fā)展，推薦零售端具備渠道護(hù)城河、文創(chuàng)產(chǎn)品提升盈利能力以及新業(yè)務(wù)科力普、新零售業(yè)務(wù)快速發(fā)展的晨光文具；化妝品板塊，受益“顏值經(jīng)濟(jì)”，國(guó)內(nèi)化妝品行業(yè)保持高景氣度，國(guó)貨龍頭大有可為，有望通過(guò)多產(chǎn)品、多品類、多品牌戰(zhàn)略持續(xù)提升份額，推薦貝泰妮、珀萊雅、上海家化。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、疫后需求修復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
|
|
