報告摘要
1.新能源汽車
中汽協(xié)公布2月新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)
我們認為，在下游需求恢復(fù)疊加相關(guān)政策出臺的推動下，電動車銷量正逐步回暖，國內(nèi)新能源汽車銷量同環(huán)比均有所回升。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年2月國內(nèi)新能源汽車銷量達52.5萬輛，同環(huán)比分別上升55.9%、28.7%。從滲透率的角度來看，2023年2月新能源汽車月度銷量滲透率為26.6%，同比提升7.36pct，電動化率提升態(tài)勢有望延續(xù)。隨著原材料價格回歸以及優(yōu)質(zhì)供給的增加推動電動車性價比不斷提升，國內(nèi)將進入電動化加速滲透階段，滲透率提高的空間仍較為廣闊，有望不斷帶動中上游需求增長，中長期高成長性不變。
浙江省印發(fā)《浙江省工業(yè)領(lǐng)域碳達峰實施方案》
我們認為，就中國市場來看，新能源汽車保有量快速提升下充電設(shè)備需求也將同步大幅提高。根據(jù)中國充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2022年全國充電基礎(chǔ)設(shè)施累計新增259.3萬臺，同比增加176.9%，車樁增量比為2.7:1，與2021年同期的車樁增量比為3.7:1相比，實現(xiàn)快速的提升，未來在政策以及市場的推動下，充換電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望持續(xù)完善。此外，在全球電動化的背景下，充電樁等設(shè)施需求廣闊，中國產(chǎn)業(yè)鏈具備較強的供應(yīng)能力，仍然是充電樁市場重要的參與者。
核心觀點：
國內(nèi)新能源汽車完成認知度和接受度提升的初級階段，在驅(qū)動力由政策端向市場端逐步轉(zhuǎn)變的過程中，新能源汽車進入加速滲透階段。海外電動化決心明確，全球新能源汽車發(fā)展實現(xiàn)共振。技術(shù)革新為推動新能源汽車高速發(fā)展的核心因素之一，有望帶來性能、成本、安全性等多方位的提高。持續(xù)看好積極擁抱新技術(shù)和競爭優(yōu)勢顯著/格局優(yōu)化的兩條投資主線，具體包括：
1）復(fù)合集流體：具備成本、能量密度、安全性等多方面的優(yōu)勢，設(shè)備端、電池端、材料端共同發(fā)力，持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，關(guān)鍵設(shè)備、工藝和材料端需求有望提升。
2）鈉離子電池：技術(shù)日趨成熟，有望在儲能、低速車等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)率先應(yīng)用，具備相關(guān)正極材料、負極材料、集流體、殼體以及電池端技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)能布局的企業(yè)有望獲得增量市場。
3）快充：需求持續(xù)提升，有望帶動負極材料、CNT導(dǎo)電劑等相關(guān)材料技術(shù)迭代以及需求提升。
4）長續(xù)航以及高能量密度需求下，三元材料高鎳化、高電壓化、單晶化，硅負極、導(dǎo)電劑以及新型鋰鹽等需求擴大。
5）制造工藝、電池結(jié)構(gòu)、化學(xué)材料等多個方面的技術(shù)升級，帶來包括電池端在內(nèi)的多環(huán)節(jié)機遇，具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)將加固自身護城河。
6）競爭格局清晰，具備較強的護城河標的；技術(shù)路線明確，擁有迭代邏輯較強產(chǎn)品的廠商；自身技術(shù)、業(yè)務(wù)實力不斷增強，多元化布局帶來更多亮點的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
7）具備國際化供應(yīng)實力的廠商更加受益于全球電動化發(fā)展。
8）上游原材料端價格回歸有望帶動中游電池端的盈利修復(fù)。
9）龍頭高成長、高確定性機會，特斯拉、比亞迪及新勢力等車企以及寧德時代、LG化學(xué)等動力電池供應(yīng)鏈。
10）在行業(yè)快速增長趨勢下，自身優(yōu)勢增強推動業(yè)績有望實現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)的二線標的。
11）產(chǎn)能加速布局有望顯著受益行業(yè)需求快速增長的相關(guān)標的。
12）在政策支持下，有望快速發(fā)展的氫能源以及燃料電池汽車環(huán)節(jié)。
13）儲能、兩輪車等具備結(jié)構(gòu)性機遇的細分環(huán)節(jié)，以及持續(xù)完善的充換電設(shè)施環(huán)節(jié)。
受益標的：寧德時代、科達利、璞泰來、天奈科技、寶明科技、驕成超聲、雙星新材、鼎勝新材、萬順新材、勝利精密、億緯鋰能、當(dāng)升科技、杉杉股份、中科電氣、容百科技、振華新材、中偉股份、諾德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材質(zhì)、德方納米、天賜材料、孚能科技、鵬輝能源、華友鈷業(yè)、宏發(fā)股份、特銳德、斯萊克、炬華科技、盛弘股份、科士達、道通科技、綠能慧充、英杰電氣、通合科技等。
2.新能源
德國2023年1月新增太陽能裝機780MW，同比+85.7%
我們認為2023年德國光伏裝機需求仍將保持旺盛：一方面，2022年德國政府推出稅收減免政策，即從2023年年初任何在單個家庭住宅或商業(yè)地產(chǎn)上運行輸出功率30千瓦及以下的光伏系統(tǒng)的人將不再需要繳納發(fā)電所得稅，推動德國分布式光伏快速發(fā)展；另一方面，在德國電價高企以及分布式光伏系統(tǒng)成本下行雙重因素推動下，德國分布式光伏系統(tǒng)經(jīng)濟性凸顯。
遼西首個海風(fēng)漂浮式測風(fēng)塔完成施工安裝，沿海布局企業(yè)有望持續(xù)受益
我們認為，在“3060”雙碳目標下，“十四五”期間海上風(fēng)電作為發(fā)電利用小時數(shù)最高、消納問題相對較小的清潔能源發(fā)電方式有望持續(xù)保持較高景氣度。遼寧省位于東北地區(qū)，擁有較好的區(qū)位和資源優(yōu)勢，風(fēng)電企業(yè)紛紛搶先布局，緊抓海風(fēng)機遇。我們認為，“十四五”期間海上風(fēng)電增速有望明顯超越陸上風(fēng)電，預(yù)計2023年將達到10-12GW的裝機容量，在沿海區(qū)域積極布局的風(fēng)電企業(yè)有望憑借區(qū)位優(yōu)勢及碼頭資源，優(yōu)先享受海上風(fēng)電的高景氣，建議持續(xù)關(guān)注海工產(chǎn)品（海上塔筒帶來增量空間）、零部件、海纜等相關(guān)環(huán)節(jié)的投資機遇。
