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投資要點(diǎn)
　　每周復(fù)盤(pán)：因多家燃油車(chē)企開(kāi)啟降價(jià)，行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”發(fā)展節(jié)奏和幅度略超預(yù)期，SW汽車(chē)下跌6.2%，跑輸大盤(pán)3.3pct。子板塊漲跌互現(xiàn)。申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)中，本周汽車(chē)板塊排名第30名，排名靠后。估值上，自2011年以來(lái)，SW乘用車(chē)的PE/PB分別處于歷史89%/77%分位，分位數(shù)環(huán)比上周-3pct/-7pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史81%/36%分位，分位數(shù)環(huán)比上周-7pct/-9pct。
　　基本面跟蹤：1）周度銷(xiāo)量：乘聯(lián)會(huì)周度數(shù)據(jù)口徑：2月第四周批發(fā)日均9.4萬(wàn)輛，同比去年2月同期增長(zhǎng)16%，環(huán)比上月同期增長(zhǎng)60%。根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，3月第一周行業(yè)層面交強(qiáng)險(xiǎn)零售：整體33.6萬(wàn)輛，同比3%，環(huán)比+4%。初步統(tǒng)計(jì)，2月1-28日，全國(guó)乘用車(chē)廠商批發(fā)159.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9%，較上月增長(zhǎng)10%。庫(kù)存：1月乘用車(chē)行業(yè)整體企業(yè)庫(kù)存-9.6萬(wàn)輛，1月乘用車(chē)行業(yè)渠道庫(kù)存-4.1萬(wàn)輛。2）重點(diǎn)新車(chē)上市：小鵬P7i上市，豐田bZ3上市。3）上游成本：原材料價(jià)格小幅上漲。本周（3.6-3.12）環(huán)比上周（2.27-3.5）乘用車(chē)總體原材料價(jià)格指數(shù)0.81%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價(jià)格指數(shù)環(huán)比分別3.30%/-0.48%/-1.04%/-2.22%/1.21%。
　　個(gè)股基本面更新：整車(chē)板塊：長(zhǎng)安汽車(chē)/吉利汽車(chē)/長(zhǎng)城汽車(chē)/廣汽集團(tuán)/上汽集團(tuán)發(fā)布產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，符合我們預(yù)期。零部件板塊：旭升集團(tuán)發(fā)布2022年年報(bào)，業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期。
　　投資建議：莫過(guò)度焦慮“價(jià)格戰(zhàn)”，自主汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈崛起依然是長(zhǎng)期主旋律。1.短期汽車(chē)板塊調(diào)整核心原因：近期關(guān)于油車(chē)相關(guān)品牌的大幅降價(jià)報(bào)道信息造成市場(chǎng)對(duì)汽車(chē)價(jià)格戰(zhàn)的焦慮。油車(chē)品牌的降價(jià)背后或因：1）前期特斯拉帶領(lǐng)的新能源汽車(chē)降價(jià)的傳導(dǎo)影響；2）油車(chē)國(guó)六B排放標(biāo)準(zhǔn)即將實(shí)施導(dǎo)致對(duì)國(guó)六A庫(kù)存車(chē)的影響。2.2023年汽車(chē)關(guān)鍵詞是【以?xún)r(jià)換量】。從近10年汽車(chē)歷史可比角度看，2018-2019年從現(xiàn)象維度看有些許類(lèi)似【車(chē)企不斷降價(jià)】，但背景差異較大：1）2023年汽車(chē)總量需求曲線是復(fù)蘇的，2018-2019年是持續(xù)下行（尤其是2016-2017年高度透支后）。2）中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的未來(lái)美好前景這輪是清晰且有信心的，2018-2019年是非常模糊的。3.堅(jiān)定信心！依然看好新能源汽車(chē)帶動(dòng)中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈全球崛起之路。整車(chē)板塊重視優(yōu)秀自主品牌長(zhǎng)期崛起力量【比亞迪/理想汽車(chē)/長(zhǎng)城汽車(chē)/吉利汽車(chē)/AITO等為代表】。零部件板塊重視：1）特斯拉培養(yǎng)出的一批未來(lái)或具備全球競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)【拓普集團(tuán)/旭升集團(tuán)/新泉股份等為代表】，2）油車(chē)時(shí)代已經(jīng)證明過(guò)長(zhǎng)周期成長(zhǎng)能力【福耀玻璃/星宇股份為代表】。3）智能化產(chǎn)業(yè)鏈自主成長(zhǎng)力量【德賽西威/華陽(yáng)集團(tuán)為代表】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片短缺影響超出預(yù)期，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)低于預(yù)期