久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　公司Q4盈利水平環(huán)比明顯改善。根據(jù)公司公告，2022年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損4.1億元-6.1億元，2021年虧損95.9億元，較2021年上升95.73%-93.64%；扣非后歸母凈利潤(rùn)盈利0.5億元-虧損1.5億元，較上年同期上升100.63%-98.11%；預(yù)計(jì)基本每股收益虧損0.12元/股-0.17元/股。其中，預(yù)計(jì)公司Q4單季度可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21億元-23億元，環(huán)比增長(zhǎng)46.34%-60.29%。2022年下半年，隨著豬價(jià)的反彈帶動(dòng)養(yǎng)殖盈利水平的修復(fù)，公司生豬養(yǎng)殖板塊業(yè)績(jī)回暖，全年業(yè)績(jī)虧損幅度縮窄。
　　收儲(chǔ)帶動(dòng)豬價(jià)反彈，行業(yè)產(chǎn)能去化。春節(jié)后消費(fèi)端需求減少，豬價(jià)震蕩下行，豬糧比價(jià)跌至5:1以下，進(jìn)入一級(jí)預(yù)警區(qū)間，2022年2月上旬發(fā)改委發(fā)布啟動(dòng)2023年第一輪中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)的消息，提振養(yǎng)殖戶信心，帶動(dòng)豬價(jià)震蕩反彈。從產(chǎn)能來看，能繁母豬存欄量自2022年5月開始進(jìn)入環(huán)比增長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2023年二季度市場(chǎng)上生豬供應(yīng)充足，豬價(jià)持續(xù)上漲動(dòng)力不足。根據(jù)博亞和訊跟蹤，2023年2月末能繁母豬存欄環(huán)比增加0.32%，同比增加9.09%，主要由于春節(jié)后進(jìn)入仔豬補(bǔ)欄旺季，帶動(dòng)能繁母豬產(chǎn)能增加。2023年下半年，待消費(fèi)端進(jìn)入需求旺季，豬價(jià)有望再次迎來拐點(diǎn)。
　　公司生豬出欄快速增長(zhǎng)，成本端持續(xù)優(yōu)化。2022年全年公司實(shí)現(xiàn)生豬銷售收入269.19億元，同比增長(zhǎng)41%；共出欄生豬1,461.39萬頭，同比增長(zhǎng)46%，市占率由2021年的1.5%提升至2.1%。行業(yè)周期底部，隨著中小養(yǎng)殖戶產(chǎn)能的出清，行業(yè)集中度將得到提升，有利于頭部公司進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額。從養(yǎng)殖成本來看，公司也持續(xù)在種豬配種、產(chǎn)仔，育肥豬料肉比、成活率，非瘟防控等方面工作中提升管理水平和生產(chǎn)指標(biāo)，使得生豬養(yǎng)殖成本得到明顯下降。2023年畜禽產(chǎn)能處于恢復(fù)期，有望帶動(dòng)飼料需求的擴(kuò)大，疊加玉米、豆粕等原料價(jià)格上漲的壓力得到緩解，預(yù)計(jì)2023年公司飼料板塊盈利水平將迎來邊際改善。
　　公司啟動(dòng)定增項(xiàng)目，大股東全額認(rèn)購增強(qiáng)信心。2022年1月公司發(fā)布定增預(yù)案，擬募集資金總額不超過45億元，發(fā)行股票數(shù)量不超過36,764.71萬股，發(fā)行扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于償還銀行債務(wù)。本次定增發(fā)行股份將由公司第一大股東南方希望實(shí)業(yè)有限公司全額現(xiàn)金認(rèn)購。截至2022年三季度末，“南方希望”持有公司股份占總股本比例29.28%，本次定增股份發(fā)行上市后，“南方希望”持股比例有望提升至34.58%，充分展示了大股東對(duì)公司未來發(fā)展的堅(jiān)定信心，同時(shí)亦有利于向市場(chǎng)以及中小股東傳遞積極信號(hào)。2022年三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為69.86%，此次定增完成后有利于公司優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。目前，公司定增項(xiàng)目已獲得證監(jiān)會(huì)審核通過。
　　首次覆蓋給予公司“增持”評(píng)級(jí)?？紤]到行業(yè)周期波動(dòng)和成本端的變化，預(yù)計(jì)2022-2024年公司可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-5.87億元、53.72億元、54.35億元；EPS分別為-0.13元、1.18元、1.20元；2023-2024年對(duì)應(yīng)PE分別為11.28X、11.15X。根據(jù)行業(yè)可比上市公司平均市盈率，給予公司2023年10XPE，目前公司估值仍處于合理區(qū)間?？紤]到公司行業(yè)市占率的提升和龍頭企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，首次覆蓋給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)大幅波動(dòng)、原料價(jià)格上漲、動(dòng)物疫病等。