>> 浙商證券-晶盛機電(300316)點評報告：業(yè)績符合預期；邁向泛半導體設備+材料平臺型龍頭-230315
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
大小： |
949KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君,李思揚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
2022年業(yè)績快報：業(yè)績同比增長70%；期待2023年公司設備+材料齊放量
1）2022年業(yè)績：營收106.4億元，同比增長78%；歸母凈利潤29.2億元，同比增長70%，落于業(yè)績預告（27.4至30.8億元）中軌，歸母凈利率27.4%，盈利能力保持高水平?？鄯菤w母凈利潤27.3億元，同比增長67%。
2）2022年Q4單季：營收31.8億元，同比增長61%、環(huán)比增長3%；歸母凈利潤為9.1億元（歸母凈利率28.6%），同比增長51%，環(huán)比增長13%。
3）市場擔心公司23年光伏硅片設備擴產(chǎn)景氣度。我們認為，2023年將是公司多點開花、新業(yè)務加速放量的一年，期待公司光伏設備（硅片+電池+組件）+耗材(坩堝、金剛線)、半導體設備（硅片+晶圓及封裝）、碳化硅材料（6+8英寸襯底）齊放量、帶來公司訂單+業(yè)績增長。
長晶設備龍頭，向光伏+半導體設備/耗材、碳化硅+藍寶石材料齊發(fā)力
1）光伏設備：公司為光伏長晶爐龍頭、市占率龍頭領(lǐng)先。同時，公司向光伏石英坩堝（市占率龍頭領(lǐng)先）、金剛線耗材領(lǐng)域延伸，打開光伏業(yè)務第二成長點。
2）半導體設備：隨著過去幾年公司半導體設備在下游客戶驗證、形成銷售，2022年公司目標實現(xiàn)半導體設備及服務新簽訂單超30億元（含稅）。公司半導體大硅片設備領(lǐng)域，在晶體生長、切片、拋光、外延等環(huán)節(jié)已基本實現(xiàn)8英寸設備全覆蓋，12英寸長晶、切片、研磨、拋光等設備也已實現(xiàn)批量銷售，產(chǎn)品達國際先進水平。半導體設備將成為公司未來訂單重要增長點。
3）碳化硅：技術(shù)端：公司8英寸N型SiC襯底將小批量生產(chǎn)?？蛻舳耍汗疽雅c客戶A形成采購意向（公司公告），2022年-2025年將優(yōu)先向其提供碳化硅襯底合計不低于23萬片。產(chǎn)能端：公司計劃在寧夏銀川建設年產(chǎn)40萬片6英寸以上導電+絕緣型碳化硅襯底產(chǎn)能，計劃于2022年試生產(chǎn)。設備端：目前公司已完成6-8英寸長晶熱場和設備開發(fā),發(fā)布6英寸雙片式碳化硅外延設備國際領(lǐng)先。
4）藍寶石：技術(shù)端：已生長出全球領(lǐng)先700Kg級藍寶石晶體，實現(xiàn)300Kg級及以上規(guī)模量產(chǎn)。產(chǎn)能端：推進子公司寧夏鑫晶盛項目產(chǎn)能提升，強化規(guī)模優(yōu)勢。
投資建議：看好公司在光伏、半導體、碳化硅、藍寶石領(lǐng)域未來業(yè)績接力放量預計公司2022-2024年歸母凈利潤29.2/39/50.5億元，同比增長70%/34%/29%，對應PE為30/22/17倍。維持“買入”評級。
風險提示：半導體設備研發(fā)進展低于預期；光伏下游擴產(chǎn)不及預期。
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