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事件：2月4日，公司微信公眾號(hào)發(fā)布推文，公司成功發(fā)布6英寸雙片式碳化硅外延設(shè)備，同時(shí)8英寸襯底片在2023Q2實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)。
　　投資要點(diǎn)
　　外延設(shè)備已成功實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，晶盛機(jī)電國內(nèi)市占率第一：以往碳化硅外延設(shè)備主要由意大利的LPE公司、德國AIXTRON公司以及日本Nuflare公司所壟斷，但國外龍頭的產(chǎn)能嚴(yán)重不足，Nuflare產(chǎn)能基本供給美國，LPE年產(chǎn)能約30臺(tái)，產(chǎn)能較為有限，AIXTRON由于設(shè)備穩(wěn)定性問題目前未完全進(jìn)入國內(nèi)供應(yīng)鏈。出于海外廠商產(chǎn)能瓶頸問題，目前晶盛機(jī)電碳化硅外延設(shè)備（單片設(shè)備，型號(hào)為150A，產(chǎn)能350-400片）已實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，2022年公司外延設(shè)備市占率為國內(nèi)第一。
　　成功發(fā)布雙片式外延設(shè)備，大幅降低客戶運(yùn)營成本：近期發(fā)布的新產(chǎn)品（雙片設(shè)備，型號(hào)為150D，產(chǎn)能600-650片）歷時(shí)兩年的研發(fā)、測試與驗(yàn)證，在外延產(chǎn)能、運(yùn)營成本等方面已取得國際領(lǐng)先優(yōu)勢，與單片設(shè)備相比，新設(shè)備單臺(tái)產(chǎn)能增加70%，單片運(yùn)營成本降幅達(dá)30%以上。公司預(yù)計(jì)后續(xù)還將發(fā)布6/8寸兼容的外延設(shè)備，以及垂直進(jìn)氣的大產(chǎn)能外延設(shè)備。
　　8英寸碳化硅襯底片2023Q2小批量產(chǎn)，即將實(shí)現(xiàn)難度較高的擴(kuò)徑迭代：公司2017年開始碳化硅布局，目前已實(shí)現(xiàn)6英寸晶體和晶片量產(chǎn)，通過了部分客戶的送樣和驗(yàn)證。2020年立項(xiàng)8寸襯底片研發(fā)，經(jīng)過一年的研發(fā)，成功生長出行業(yè)領(lǐng)先的8英寸N型碳化硅晶體，完成了6英寸到8英寸的擴(kuò)徑和質(zhì)量迭代，實(shí)現(xiàn)8英寸拋光片的開發(fā)，晶片性能參數(shù)與6英寸晶片相當(dāng)，今年二季度將實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)。公司實(shí)現(xiàn)長晶、線切、倒角、減薄、拋光設(shè)備上的自主生產(chǎn)，供應(yīng)鏈安全得以保障，且技術(shù)上設(shè)備可以實(shí)現(xiàn)6至8寸切換。目前銷售端，公司已與客戶A形成采購意向，2022年-2025年將優(yōu)先向其提供碳化硅襯底合計(jì)不低于23萬片。產(chǎn)能端，公司計(jì)劃在寧夏銀川建設(shè)年產(chǎn)40萬片6英寸以上導(dǎo)電+絕緣型碳化硅襯底產(chǎn)能。我們預(yù)計(jì)碳化硅材料完全放量將成為公司第三成長曲線。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：光伏設(shè)備是晶盛機(jī)電的第一曲線，第二曲線是半導(dǎo)體設(shè)備放量，第三曲線是光伏耗材和半導(dǎo)體耗材和碳化硅材料的完全放量。我們維持公司2022-2024年的歸母凈利潤為30.22/40.18/48.19億元，對(duì)應(yīng)PE為30/23/19倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品拓展不及預(yù)期