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23年1-2月基建投資維持強(qiáng)勁，地產(chǎn)及海外投資有望延續(xù)恢復(fù)
　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，23年1-2月基建（不含電力）/地產(chǎn)/制造業(yè)投資累計(jì)同比+9.0%/-5.7%/+8.1%，較22年全年增速-0.4/+4.3/-1.0pct，基建投資維持強(qiáng)勁、地產(chǎn)投資降幅有所收窄。今年年初以來(lái)，道路、電力、水利等主要細(xì)分基建實(shí)物量持續(xù)修復(fù)，地產(chǎn)銷售及施工實(shí)物量環(huán)比改善。根據(jù)2023年政府工作報(bào)告，全年國(guó)內(nèi)GDP目標(biāo)增長(zhǎng)5%左右，疊加資金層面相對(duì)充裕，我們繼續(xù)看好今年實(shí)物量加快落地、建筑建材經(jīng)營(yíng)有望逐季度改善。且海外業(yè)務(wù)陸續(xù)恢復(fù)，疊加“一帶一路”峰會(huì)等事件驅(qū)動(dòng)，繼續(xù)推薦建筑央國(guó)企及國(guó)際工程公司，重點(diǎn)推薦華鐵應(yīng)急、中國(guó)中鐵、偉星新材、中材科技。
　　1-2月地產(chǎn)竣工同比增速亮眼，消費(fèi)建材企業(yè)需求或有修復(fù)
　　23年1-2月地產(chǎn)銷售/新開(kāi)工/竣工面積同比-3.6%/-9.4%/+8.0%，較22年同期增速+6.0/+2.8/+17.8pct，竣工面積明顯改善，新開(kāi)工及銷售降幅有所收窄。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，1-2月限額以上建筑及裝潢材料企業(yè)零售額249億元，同比-0.9%，較22年增速+5.3pct，C端需求整體仍好于工程端。截至23年3月10日，地產(chǎn)銷售端，二手房成交面積持續(xù)向好，高于2018年以來(lái)歷史同期，重點(diǎn)30城新房成交面積已同比轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，消費(fèi)建材整體需求有望回升，疊加成本端有望下行，期待一季度消費(fèi)建材企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況改善。
　　浮法玻璃庫(kù)存高位回落、均價(jià)回升，光伏玻璃庫(kù)存仍在高位
　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，23年1-2月平板玻璃產(chǎn)量1.5億重箱，同比-6.6%。據(jù)卓創(chuàng)資訊，23年3月9日全國(guó)在產(chǎn)玻璃日熔量16.1萬(wàn)噸，同比-7.3%，年初以來(lái)有6條產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)。價(jià)格端，2月以來(lái)5mm白玻全國(guó)均價(jià)回升且穩(wěn)定在89元/重箱以上，環(huán)比1月+3.5%，價(jià)格持續(xù)提升中；3月9日庫(kù)存6736萬(wàn)重箱，周環(huán)比-5.2%，當(dāng)周出現(xiàn)大幅降庫(kù)。光伏玻璃方面，3月9日3.2/2.0mm鍍膜平均價(jià)格26/18元/平米，月環(huán)比-3.8%/-3.9%，庫(kù)存天數(shù)27.7天，周環(huán)比-1.9%，整體庫(kù)存水平仍在高位，我們預(yù)計(jì)光伏玻璃價(jià)格短期繼續(xù)承壓。
　　1-2月水泥價(jià)格略顯疲弱，3月需求恢復(fù)或支撐價(jià)格恢復(fù)
　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，23年1-2月水泥產(chǎn)量2.0億噸，同比-0.6%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，23年1-2月水泥均價(jià)為430元/噸，同比-17.0%，3月9日全國(guó)水泥和熟料均價(jià)分別為445/338元/噸，月環(huán)比+4.8%/+2.4%；23年1-2月水泥平均出貨率為27%，同比+1.4pct，3月9日水泥出貨率為62.1%，月環(huán)比+40.9pct，年同比+2.3pct，好于22年農(nóng)歷同期；3月9日庫(kù)容比58.2%，同比-11.2pct。三月上旬，全國(guó)水泥市場(chǎng)需求繼續(xù)保持回升，水泥價(jià)格持續(xù)上行，總體看，華南和華東大部分地區(qū)水泥需求已基本恢復(fù)至去年同期水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)投資下行，原材料漲價(jià)超預(yù)期，行業(yè)新投產(chǎn)能大幅增加。