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海外市場(chǎng)銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，美國(guó)利好政策有望刺激需求
　　根據(jù)Marklines，22年海外市場(chǎng)新能源車銷量同比+64.70%。其中，美國(guó)市場(chǎng)22年累計(jì)銷量98.46萬輛，同比+49.79%，銷量增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，21年美國(guó)政府開始推進(jìn)電動(dòng)化，近期《減少通脹法案》正式落地，其中的電車稅收抵免政策有望加速新能源車市場(chǎng)發(fā)展。歐洲市場(chǎng)趨于成熟，受宏觀經(jīng)濟(jì)及能源危機(jī)影響增速有所放緩，全年銷量同比+14.17%，在21年同期的高基數(shù)銷量下，歐洲市場(chǎng)整體銷量仍維持了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從需求端和政策端展望，我們認(rèn)為海外新能源車市場(chǎng)將持續(xù)增長(zhǎng)，全球電動(dòng)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，未來可期。
　　車企端看，特斯拉行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)顯著且穩(wěn)固
　　特斯拉2022年銷量排行穩(wěn)居榜首，共銷售82.85萬輛（同比+47.32%）。大眾集團(tuán)海外新能源車市場(chǎng)銷量增速放緩，以累計(jì)銷量59.36萬輛（同比+2.24%）在海外市場(chǎng)中位列第二。其他海外主要車企中，現(xiàn)代-起亞全年累計(jì)銷售新能源車46.44萬輛，同比+44.34%，增速亮眼；Stellantis全年累計(jì)銷售新能源車43.47萬輛，同比+36.96%。從各車企的銷量增速來看，盡管受到俄烏沖突、芯片短缺、宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不確定性影響，同比增速有所下滑，但整體新能源汽車市場(chǎng)依舊增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。從海外的行業(yè)格局看，特斯拉的龍頭優(yōu)勢(shì)顯著且穩(wěn)固。
　　全球動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)517.9GWh，海外市場(chǎng)寧德時(shí)代趕超松下
　　據(jù)SNEResearch數(shù)據(jù)，22年全年全球電動(dòng)車電池裝機(jī)量達(dá)到517.9GWh，同比+71.8%，維持高增長(zhǎng)。1-12月裝機(jī)量前十名的企業(yè)中，海外企業(yè)占4家，市占率為31%，較21年繼續(xù)下滑，同比-11.2pct，但仍在全球動(dòng)力電池市場(chǎng)中占到了近三分之一份額。2022年全年LG新能源在除中國(guó)外的市場(chǎng)裝機(jī)量達(dá)到62.5GWh，約占其全球裝機(jī)量的88.78%。寧德時(shí)代和松下位列第二、第三，海外裝機(jī)量達(dá)48.8GWh/37.5GWh。得益于中國(guó)制造電動(dòng)車出口銷量的增加，寧德時(shí)代在海外市場(chǎng)取得較顯著的增長(zhǎng)。
　　從22Q4財(cái)報(bào)看，海外電池廠盈利能力分化
　　海外電池廠商盈利能力逐漸分化，LG新能源優(yōu)勢(shì)明顯，22Q4營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2370億韓元，同環(huán)比+212%/-55%，受益于規(guī)模效應(yīng)+降本措施，全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)首次突破1萬億韓元。SKIQ4因產(chǎn)能擴(kuò)張，電池業(yè)務(wù)虧損為2566億韓元，同比縮小17%，環(huán)比擴(kuò)大91%。三星SDIQ4能源業(yè)務(wù)因一次性成本支出較高，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3591億韓元，同環(huán)比+198.8%/-25.9%。松下22Q4能源業(yè)務(wù)收入為2474億日元，同環(huán)比+25.6%/+2.2%，但受原材料價(jià)格影響，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降至60億日元，同環(huán)比-97%/-96%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新能源車產(chǎn)銷量不及預(yù)期；2）動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致價(jià)格和毛利率低于預(yù)期；3）疫情持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期；4）數(shù)據(jù)更新不及時(shí)，或者原始數(shù)據(jù)修正，而導(dǎo)致分析有偏差的風(fēng)險(xiǎn)。