>> 中泰證券-當前經(jīng)濟與政策思考：弱需求場景下的經(jīng)濟回升-230315
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊暢 |
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從生產(chǎn)端來看：
總體來看，工業(yè)增加值1月、2月分別環(huán)比增長0.26%、0.12%，延續(xù)回升態(tài)勢，處于高位平臺的波動企穩(wěn)，但產(chǎn)銷率出現(xiàn)回落，下游需求仍有壓力。
從需求端來看：
投資上，房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅收窄帶動投資回升。1-2月全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.5%，較去年全年水平高出0.4個百分點，房地產(chǎn)開發(fā)投資跌幅進一步收窄，制造業(yè)投資有所回落，基建投資在短期受到節(jié)慶擾動有所回落。
消費上，疫情防控措施優(yōu)化疊加節(jié)慶因素帶動消費跳動。1-2月社會消費品零售總額同比增長3.5%，增速回升5.3個百分點，盡管社零明顯回升，但我們更傾向于認為是節(jié)慶帶來的消費跳動，后續(xù)持續(xù)性仍然需要進一步觀察，包括2月物價數(shù)據(jù)中的一般日用品和耐用消費品價格都呈現(xiàn)出回落態(tài)勢，或表明終端需求仍有壓力。
從就業(yè)端來看：
總體穩(wěn)定但需關(guān)注青年群體。1月、2月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率分別為5.5%、5.6%（上年12月5.5%），總體平穩(wěn)；25-59歲主力就業(yè)人群失業(yè)率分別為4.7%、4.8%（上年12月4.8%）；但16-24歲失業(yè)率分別為17.3%、18.1%（上年12月16.7%），壓力有所加大；31個大城市失業(yè)率5.8%、5.7%（上年12月6.1%），繼續(xù)回落，反映了疫情防控措施優(yōu)化調(diào)整后，城市就業(yè)狀況明顯修復。
風險提示事件：政策變動風險
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