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核心觀點(diǎn)
　　2023年前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，觀察數(shù)據(jù)，我們獲得以下五點(diǎn)啟示。第一，生產(chǎn)擴(kuò)張慢于需求，消費(fèi)拖累大，關(guān)注庫存累積可能的影響。第二，房地產(chǎn)市場尚處調(diào)整階段，仍需政策支持。第三，消費(fèi)鏈條恢復(fù)偏慢，關(guān)鍵在于穩(wěn)就業(yè)。第四，制造業(yè)投資關(guān)注兩因素驅(qū)動。第五，政策靠前發(fā)力支撐基建投資。最后，向前看，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇有基礎(chǔ)有政策。MLF增量續(xù)作，LPR有望下調(diào)。從宏觀角度，我們持續(xù)看好基建、房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資，同時(shí)看好新能源（主要是氫能）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、軍工領(lǐng)域的機(jī)會。對于固收領(lǐng)域，由于3月是財(cái)政支出的大月，央行可能加大流動性投放，意味著可能也有做多的機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　疫情演變超預(yù)期，國內(nèi)政策效果不及預(yù)期，海外通脹超預(yù)期，國際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變化超預(yù)期。