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3月15日，公司公告稱(chēng)新一代持續(xù)葡萄糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)CGM產(chǎn)品CT3獲藥監(jiān)局頒發(fā)的《醫(yī)療器械注冊(cè)證》。CT3產(chǎn)品性能優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)，為14天免校準(zhǔn)產(chǎn)品，MARD值達(dá)9.07%。我國(guó)CGM市場(chǎng)廣闊，國(guó)產(chǎn)替代步伐加速。目前公司糖尿病護(hù)理業(yè)務(wù)正處高速發(fā)展期，公司將憑借其在BGM領(lǐng)域及院外渠道的積累，相關(guān)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)值得期待。
　　▍CT3獲批性能升級(jí)，為14天免校準(zhǔn)產(chǎn)品。2023年3月15日，公司公告控股子公司浙江凱立特收到了國(guó)家藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的關(guān)于持續(xù)葡萄糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（CGM）的《醫(yī)療器械注冊(cè)證》。新獲批產(chǎn)品臨床用途為糖尿病成年患者（≥18歲）的組織間液葡萄糖水平的連續(xù)或定期監(jiān)測(cè)，提供并存儲(chǔ)實(shí)時(shí)葡萄糖值，供用戶跟蹤葡萄糖濃度變化的趨勢(shì)。此次獲批型號(hào)為CT3系列，產(chǎn)品免校準(zhǔn)、使用壽命為14天，MARD值達(dá)9.07%，規(guī)格包括CT3A、CT3B、CT3C、CT15，根據(jù)使用和銷(xiāo)售場(chǎng)景分為院線、OTC、電商款等。相較CT2的MARD值（9.29%）、使用壽命7天、需校準(zhǔn)參數(shù)等指標(biāo)，公司CT3系列產(chǎn)品性能獲較大提升。
　　▍BGM業(yè)務(wù)正處高速發(fā)展期，公司院外渠道優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)。糖尿病護(hù)理業(yè)務(wù)為公司三大核心賽道之一，2021年相關(guān)收入達(dá)4.57億元，同比+70.1%。2021年公司收購(gòu)浙江凱利特51%的股權(quán)進(jìn)入CGM行業(yè)，提升公司在糖尿病領(lǐng)域的實(shí)力。公司將充分發(fā)揮CT3在臨床效果、舒適及便攜度、安全性以及數(shù)字化管理等方面的性能優(yōu)勢(shì)，同時(shí)憑借BGM領(lǐng)域積累，疊加其線上線下的渠道優(yōu)勢(shì)，相關(guān)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)值得期待。
　　▍CGM市場(chǎng)廣闊，國(guó)產(chǎn)替代步伐加速。據(jù)IDF統(tǒng)計(jì)，2021年我國(guó)糖尿病患者人數(shù)達(dá)1.41億人，且CGM檢測(cè)滲透率偏低。參照灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)（轉(zhuǎn)引自微泰醫(yī)療招股書(shū)），2020年全球CGM市場(chǎng)規(guī)模達(dá)57億美元（2015-2020 CAGR28.2%），2030年有望達(dá)到365億美元（2020-2030ECAGR20.3%）。中國(guó)CGM市場(chǎng)處于發(fā)展初始階段，2020年行業(yè)規(guī)模僅1億美元，灼識(shí)咨詢(xún)預(yù)計(jì)2030年有望達(dá)到26億美元（2020-2030ECAGR 34.0%）。目前雅培及美敦力占據(jù)了我國(guó)CGM絕大部分市場(chǎng)份額，我們判斷隨著國(guó)產(chǎn)品牌產(chǎn)品力逐步強(qiáng)化，中國(guó)優(yōu)秀CGM廠家有望迎來(lái)發(fā)展拐點(diǎn)，未來(lái)行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率有望不斷提升，國(guó)內(nèi)藍(lán)海市場(chǎng)未來(lái)可期。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：研發(fā)、產(chǎn)品注冊(cè)進(jìn)度不及預(yù)期；銷(xiāo)售不及預(yù)期；疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈、生產(chǎn)承壓風(fēng)險(xiǎn)；政策超預(yù)期變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
　　▍投資建議：公司為我國(guó)家用醫(yī)療器械龍頭，在呼吸制氧、糖尿病管理及感染控制三大核心賽道上享有巨大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2022年公司呼吸治療、感染控制領(lǐng)域高基數(shù)因素已逐步消化，核心板塊成長(zhǎng)確定性較高。我們認(rèn)為，公司將充分發(fā)揮CT3性能優(yōu)勢(shì)，憑借公司在BGM領(lǐng)域及院外渠道的積累，相關(guān)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)值得期待。我們維持2022-2024年EPS預(yù)測(cè)1.47/1.76/2.08元，我們采用DCF估值，維持目標(biāo)價(jià)40元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。