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事件：3月15日，公司發(fā)布公告，控股子公司浙江凱立特收到國(guó)家藥監(jiān)局頒發(fā)的關(guān)于持續(xù)葡萄糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的《醫(yī)療器械注冊(cè)證》，CT3、CT3A、CT3B、CT3C、CT15系列型號(hào)獲批，用于糖尿病成年患者（≥18歲）的組織間液葡萄糖水平的連續(xù)或定期監(jiān)測(cè)。
　　新一代產(chǎn)品性能媲美外資，有望快速搶占動(dòng)態(tài)血糖監(jiān)測(cè)藍(lán)海市場(chǎng)。CGM國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滲透率低、患者需求迫切，預(yù)計(jì)2030年國(guó)內(nèi)CGM市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)208.6億元，2021-2030年復(fù)合增速有望達(dá)32.11%。公司本次獲批CGM實(shí)現(xiàn)14天免校準(zhǔn)，MARD值與雅培、美敦力等外資品牌的主流型號(hào)接近，同時(shí)在臨床效果、舒適性、便攜性、安全性以及數(shù)字化管理方面均實(shí)現(xiàn)全面升級(jí)；鎮(zhèn)江等基地的自動(dòng)化產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)也有望帶來(lái)更大成本優(yōu)勢(shì)，未來(lái)CT3系列產(chǎn)品有望借助公司成熟完備的院內(nèi)外渠道以及良好的品牌口碑實(shí)現(xiàn)高速放量，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。同時(shí)公司在歐洲等海外國(guó)家地區(qū)的注冊(cè)申報(bào)工作也在如期推進(jìn)，結(jié)合當(dāng)前進(jìn)展，我們預(yù)計(jì)2023年CT3有望在歐洲區(qū)域順利上市，為公司中遠(yuǎn)期增長(zhǎng)提供動(dòng)力。
　　院內(nèi)外需求恢復(fù)良好疊加呼吸治療需求貢獻(xiàn)，全年有望實(shí)現(xiàn)15-20%收入增長(zhǎng)。2022年公司家用、急救、康復(fù)等多個(gè)常規(guī)業(yè)務(wù)板塊受?chē)?guó)內(nèi)外疫情擾動(dòng)增速有所放緩，疫情管制放開(kāi)以來(lái)，院內(nèi)診療需求持續(xù)回升，院外線(xiàn)上線(xiàn)下銷(xiāo)售渠道快速恢復(fù)，公司相應(yīng)常規(guī)產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；同時(shí)呼吸治療板塊的呼吸機(jī)、制氧機(jī)等防疫相關(guān)產(chǎn)品也有望貢獻(xiàn)可觀(guān)收入，參照公司2022年前三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及歷史業(yè)績(jī)，我們預(yù)計(jì)公司2023年有望達(dá)到15-20%的增速區(qū)間；同時(shí)隨著高毛產(chǎn)品如CGM等占比的持續(xù)提升，以及原材料價(jià)格的持續(xù)回落，我們預(yù)計(jì)公司利潤(rùn)增速有望超過(guò)收入增速，2023年有望實(shí)現(xiàn)靚眼業(yè)績(jī)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：結(jié)合國(guó)內(nèi)疫情放開(kāi)后經(jīng)營(yíng)進(jìn)展，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司相關(guān)呼吸類(lèi)產(chǎn)品需求有望快速提升，其他常規(guī)業(yè)務(wù)有望迎來(lái)較快增長(zhǎng)，2022-2024年公司收入71.9、85.6、101.5億元，，同比增長(zhǎng)4%、19%、19%，歸屬母公司凈利潤(rùn)14.5、17.8、21.2億元，同比增長(zhǎng)-2%、23%、19%（調(diào)整前14.52、17.43、20.74億元），對(duì)應(yīng)EPS為1.45、1.78、2.11。目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)2022年17.8倍，考慮到公司常規(guī)產(chǎn)品加速恢復(fù)，新興業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性強(qiáng)，新冠疫情后國(guó)內(nèi)外品牌力快速提升，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，疫情持續(xù)時(shí)間不確定風(fēng)險(xiǎn)，研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。