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行業(yè)發(fā)展黃金期，調(diào)整戰(zhàn)略發(fā)力點(diǎn)
　　二十大報(bào)告中指出，推進(jìn)健康中國(guó)建設(shè)，把保障人民健康放在優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略位置。政策大力支持，行業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展期。公司調(diào)整戰(zhàn)略方向，在持續(xù)發(fā)展血壓監(jiān)測(cè)、體溫監(jiān)測(cè)、中醫(yī)設(shè)備、手術(shù)器械等基石業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)聚焦呼吸與制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心賽道，并對(duì)急救、眼科、智能康復(fù)等高潛力業(yè)務(wù)進(jìn)行積極孵化。
　　疫情帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品需求激增
　　公司2015年-2021年公司營(yíng)業(yè)收入從2,103.74百萬(wàn)元增長(zhǎng)到6,894.31百萬(wàn)元，2015-2019年CAGR為21.84%。2020年，受?chē)?guó)內(nèi)外疫情影響，呼吸機(jī)、制氧機(jī)、消毒感控等與疫情相關(guān)產(chǎn)品需求激增，海外訂單爆發(fā)式增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率高達(dá)45.08%。隨著我國(guó)疫情“放開(kāi)”，未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有較大可能復(fù)制2020年、2021年的海外訂單增長(zhǎng)趨勢(shì)。
　　通過(guò)自身研發(fā)、外延式并購(gòu)，不斷延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈
　　公司在不斷提升自有產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，還將產(chǎn)業(yè)成功延伸到行業(yè)其他細(xì)分領(lǐng)域。目前，公司擁有產(chǎn)品品類(lèi)達(dá)600多種，產(chǎn)品規(guī)格近萬(wàn)個(gè)。覆蓋多領(lǐng)域的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，給公司帶來(lái)了較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力與應(yīng)對(duì)各種突發(fā)市場(chǎng)狀況的較快響應(yīng)速度，有效保持公司在醫(yī)療器械行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)能力。
　　持續(xù)血糖監(jiān)測(cè)需求帶動(dòng)板塊收入高增長(zhǎng)
　　通過(guò)收購(gòu)擁有了在糖尿病及傳感器技術(shù)領(lǐng)域成熟可靠的技術(shù)、生產(chǎn)系統(tǒng)與持續(xù)血糖監(jiān)測(cè)產(chǎn)品，公司糖尿病護(hù)理板塊2022上半年?duì)I收同期增長(zhǎng)35.29%。中國(guó)是世界糖尿病病人最多的國(guó)家，快速增長(zhǎng)的糖尿病患者人群形成了巨大的血糖管理需求。
　　公司盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為7,022.76/ 8,213.87/9,345.72百萬(wàn)元，YOY分別為1.86%/16.96%/13.78%；EPS分別為1.47/1.73/1.98元/股，YOY分別為-0.61%/18.04%/13.96%。根據(jù)合理估值測(cè)算，結(jié)合股價(jià)催化劑因素，給予公司六個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)為34.5元/股，給予公司“推薦（首次）”投資評(píng)級(jí)。
　　投資風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)疫情造成的業(yè)績(jī)波動(dòng)，并購(gòu)帶來(lái)的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期