>> 方正證券-鋼鐵行業(yè)周報：多重利好下行業(yè)短期或偏強(qiáng)運(yùn)行-230314
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
大小： |
452KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
王陽明 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)市場倒數(shù)第四：本周申萬一級鋼鐵行業(yè)指數(shù)下跌為3.94%，上證指數(shù)下跌2.95%，行業(yè)超過上證指數(shù)跌幅0.99%，排名全行業(yè)倒數(shù)第四，3月以來行業(yè)指數(shù)下跌2.55%，上證指數(shù)下跌1.51%，行業(yè)超過上證指數(shù)跌幅1.04%。行業(yè)中周度漲幅前三分別為本鋼板材（+8.92%）、柳鋼股份（+2.72%）、盛德鑫泰（+0.03%）。周度下跌前三分別為河鋼資源（-10.11%）、海南礦業(yè)（-7.32%）、八一鋼鐵（-7.13%）。
原料支撐疊加節(jié)后需求快速上行推漲價格：元宵節(jié)后鋼材產(chǎn)量消費(fèi)快速上行，消費(fèi)上行速度高于產(chǎn)量，本周五大品種庫存繼續(xù)下行，目前庫存水平為近三年來低點(diǎn)。目前鋼材消費(fèi)雖然快速上行，但尚未突破近三年節(jié)后高點(diǎn)數(shù)值。目前產(chǎn)量上行的確定性相對更強(qiáng)，且原料基本面仍然沒有發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，原料推漲下成材價格存在支撐。由于今年過年時間相對較早，如果消費(fèi)后續(xù)上行速度弱于產(chǎn)量，則累庫時間相對更長，對行業(yè)產(chǎn)生壓力，反之則降庫周期長于往年，成材基本面將繼續(xù)強(qiáng)勢，行業(yè)價格易漲難跌，建議關(guān)注后續(xù)產(chǎn)量消費(fèi)變化情況。
宏觀利好持續(xù)出臺下行業(yè)旺季需求可期：本周“兩會”順利結(jié)束，其中對GDP的增量預(yù)測基本符合市場預(yù)期。本周公布的2月流動性數(shù)據(jù)存在超預(yù)期利好。雖然2022年地產(chǎn)累計數(shù)據(jù)仍然相對偏弱，但去年12月地產(chǎn)數(shù)據(jù)存在明顯的弱企穩(wěn)跡象，目前“兩會”結(jié)束后經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)順利開展，在PMI好轉(zhuǎn)疊加宏觀利好刺激且進(jìn)入“金三銀四”鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)旺季的影響下，未來行業(yè)需求或存在韌性，建議關(guān)注3月15號公布的宏觀數(shù)據(jù)。
政策影響下中期原料存在讓利空間：近期鐵礦石價格仍然維持高位，發(fā)改委及交易所均多次發(fā)聲要求打壓礦石價格的不合理上漲，且本周據(jù)彭博社報道監(jiān)管部門或?qū)⒗^續(xù)采取措施。短期來看，礦石的供給仍然掌握在海外礦山手中，強(qiáng)行政性手段無法從根本上解決的國內(nèi)礦石供應(yīng)“卡脖子”的問題。但一方面本周馬鋼股份表示已通過中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)采購進(jìn)口礦，另一方面自然資源部部長表示新一輪“找礦突破戰(zhàn)略行動”已經(jīng)開始，“基石計劃”下原料端未來議價能力或逐漸下降，行業(yè)利潤或?qū)⒅匦禄貧w成材端，建議關(guān)注未來發(fā)改委對礦石的進(jìn)一步發(fā)聲情況以及后續(xù)執(zhí)行落地情況。
投資建議：短期來看，進(jìn)入傳統(tǒng)“金三銀四”旺季疊加宏觀利好頻出刺激投機(jī)性需求，制造業(yè)、基建以及保交房、趕工對沖地產(chǎn)弱勢，行業(yè)需求上行邏輯較難證偽，旺季需求存在韌性，價格推漲疊加供需雙旺下板塊或?qū)⒗^續(xù)震蕩上行。中長期來看，國家發(fā)改委政策性打壓原料邏輯順暢，“雙減”背景下行業(yè)產(chǎn)量很難創(chuàng)造新高，行業(yè)遠(yuǎn)期利潤或?qū)⒊掷m(xù)回歸成材端。建議關(guān)注后續(xù)國家發(fā)改委政策邏輯以及行業(yè)產(chǎn)量、需求變化情況。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)下行超預(yù)期、消費(fèi)不及預(yù)期、“雙減“不及預(yù)期。
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